20241107-东海证券-国内观察_2024年10月进出口数据——如何理解出口增速的超预期回升_5页_436kb

出口增速超预期回升分析

根据海关总署2024年10月数据，我国当月出口同比增速达127%，较前值24%大幅上升，贸易顺差扩大至95719亿美元。核心观点归因于台风影响消退和基数回落，尤其去年10月出口基数降至2742亿美元（年内最低），叠加9月部分发货推迟，环比增速达18%，强于历史同期。2024年9月至10月合并出口同比增长74%，虽较上期略微减弱，但仍显示出口韧性。

外需相对疲弱，10月全球制造业PMI反弹，但美欧日出口增速提升，东盟拉动更大。分产品看，机电和高新技术产品出口增长加速，铝、钢材等原材料出口强势；船舶和汽车出口放缓。

内需方面，进口同比下降23%，PMI新订单回升，但短期内政策效应有待显现，贸易顺差或保持高位，预计四季度净出口对GDP贡献可观。

潜在风险包括特朗普关税政策不确定性及国内政策落地不及预期。报告强调出口回升主要受短期因素驱动，长期外需环境需进一步观察。