20141117-华泰证券-研究所晨报_10月经济数据点评-市场短期的核心矛盾是什么__14页_782kb

综合产品研究/研究所晨报总结

核心内容

2014年11月17日的晨报聚焦于10月经济数据对市场的影响，分析了市场短期的核心矛盾，包括经济数据表现、货币政策、金融数据、行业与公司动态等。报告指出，尽管经济数据整体表现平稳，但内生动力不足，房地产投资和消费增长面临压力，而基建投资则成为稳增长的主要力量。

市场数据

指数表现

• 上证综指：2478.82，下跌0.27%
• 沪深300：2581.09，上涨0.05%
• 中小盘指：3457.05，下跌0.28%
• 创业板指：1441.21，下跌0.11%
• 国债指数：145.13，微涨0.01%

股指期货表现

• 沪深300：2581.09，上涨0.05%
• IF1411：2578.20，上涨0.18%
• IF1412：2585.20，上涨0.17%
• IF1503：2601.20，上涨0.12%
• IF1506：2605.20，上涨0.10%

大宗原材料

• 阴极铜：48,010.00，下跌0.17%
• 铝：13,685.00，下跌0.83%
• 天然橡胶：11,400.00，上涨0.44%
• 白砂糖：4,779.00，下跌0.21%
• 黄玉米：2,415.00，上涨0.54%

今日焦点

宏观经济

• 10月新增贷款回落超预期：新增贷款规模为5483亿元，低于市场预期，但结构未恶化。
• 表外非标继续收缩：导致社融规模大幅回落，派生存款减少，存款萎缩。
• M2增速回落：10月M2同比增长12.6%，增速较上月和去年同期分别下降0.3和1.7个百分点。
• 未来货币政策：预计仍将维持宽松，以定向放松为主。

非银金融

• 沪港通政策：对个人和机构投资者暂免相关税收，激发做多热情，有助于A股纳入MSCI指数体系。
• 推荐股票：中信、海通、招商、锦龙股份、大智慧等，以及保险板块中的新华保险、中国平安、中国太保。

银行业

• 沪港通推动开放：改善交易规则和制度建设，激活金融板块。
• 宁波银行：上调为“买入”评级，预计2014-2016年净利润分别为58亿、67亿、77亿元，增长18.7%、16.1%、15.9%。

重点推荐

消费相对平稳

• 10月社会消费品零售总额同比增长11.5%，实际增长10.8%，季节性效应主导消费细项。
• 餐饮消费增长，商品零售额增速下滑，与去年同期相似。
• 消费名义增速受价格因素影响，但实际增速趋于稳定。

金融脱媒加剧

• 表内表外双降，导致社融规模大幅回落。
• 货币收缩对经济产生负面影响，预计未来仍会维持宽松货币政策。

深度研究

象屿股份(600057)

• 布局粮食全产业链：与穆氏家族合资，构建粮食骨干物流网。
• 盈利预测：备考口径2014-2016年净利润分别为3.3亿、5.9亿、8.4亿。
• 估值分析：当前市值约110亿元，对应估值分别为33倍、18倍、13倍。
• 评级：买入，目标价17.2元。

宁波银行(002142)

• 结构调整：收入结构多元化，贷款类利息收入占比下滑至50%以下。
• 客户结构调整：大力发展“大零售”业务。
• 评级：买入，预计2014-2016年净利润分别为58亿、67亿、77亿元。

最新覆盖

南京医药(600713)

• 与联合博姿合作：引入战略投资者，财务减负显著。
• 预计2014-2016年摊薄EPS：0.10/0.20/0.31元，同比增长131%、101%、53%。
• 评级：增持。

宏观与策略

消费与社融数据

• 消费相对平稳，短期内进一步下行风险减弱。
• 社融规模大幅回落，但货币政策仍偏宽松。

行业与公司

定增市场

• 年内新发定增预案增至633家，吸引市场关注。
• 重点跟踪公司：永利带业、乐普医疗、民生银行、海鸥卫浴、海格通信等。

华泰证券重点股票池

• 推荐股票：宋城演艺、锦江股份、众信旅游、招商地产、万科A、国投电力、北新建材、长海股份、建研集团、中材科技、伟星新材、东方雨虹等。
• 投资评级：买入、增持、中性等。

风险提示

• 宏观经济下行：对资产质量和消费增长造成压力。
• 政策不确定性：如房地产市场复苏后劲不足。
• 战略合作进度：如南京医药与联合博姿的整合进度。

信息速递

• 政策动态：沪港通、金融脱媒、资产证券化、房地产政策等。
• 市场动态：A股市场指数、行业表现等。

免责声明

• 报告仅供华泰证券客户使用，不构成投资建议。
• 报告基于公开信息编制，不保证其准确性。
• 报告观点和建议可能随时间变化，不构成买卖出价或征价。

评级说明

• 行业评级：增持、中性、减持。
• 公司评级：买入、增持、中性、减持、卖出。

联系方式

• 南京：南京市白下区中山东路90号华泰证券大厦25层
• 深圳：深圳市福田区深南大道4011号香港中旅大厦18层
• 北京：北京市西城区太平桥大街丰盛胡同28号太平洋保险大厦A座1801
• 联系方式：电话、传真、电子邮件等。