20220903-德邦证券-德邦金工选股月报——第八期_10页_1mb

报告摘要

本报告为德邦证券金融工程团队发布的第八期选股月报，主要跟踪四个选股策略及一个投资组合的表现，并对本期持仓进行调整。报告旨在通过量化分析，评估不同策略在市场中的有效性，并为投资者提供参考。

本报告跟踪了以下四个选股策略，各策略基于不同的因子组合与机器学习方法进行构建：

策略一：十因子机器学习残差因子
- 基于最近期的 CNE5 十个风格因子，计算选股因子。
- 样本期平均 RankIC 为 0.029，Rank ICIR 为 0.505。
- 该策略在市场中表现较为稳定，但因子的预测能力较弱。
策略二：十五因子机器学习残差因子
- 基于最近期的十个风格因子和五个财务因子，计算选股因子。
- 样本期平均 RankIC 为 0.052，Rank ICIR 为 0.888。
- 该策略在因子预测能力上优于策略一，表现更为突出。
策略三：十五因子机器学习反转因子
- 基于上个月的十个风格因子和五个财务因子，以及股票收益率进行建模，计算反转因子。
- 样本期平均 RankIC 为 0.068，Rank ICIR 为 1.192。
- 该策略在因子预测能力上表现最佳，具有较高的Rank ICIR，表明其具有较强的预测能力。
策略四：复合因子
- 由策略二和策略三的因子进行等权求和得到。
- 样本期平均 RankIC 为 0.065，Rank ICIR 为 1.131。
- 虽然Rank ICIR略低于策略三，但整体表现稳定。

持仓调整
- 本期调仓后，投资组合共计持有 200 只股票。
- 新调入股票 52 只，新调出股票 52 只，保持上期持仓的股票见表6。
- 所有股票权重相等，以调仓日收盘价作为持仓成本。
组合表现
- 从 2022.08.01 至 2022.09.02，组合收益为 -4.56%，同期中证1000指数收益为 -5.62%。
- 超额收益为 1.06%，其中风格贡献 0.21%，行业贡献 0.50%，其余由因子特质选股能力贡献。
样本外跟踪表现
- 自 2022.02.07 开始样本外跟踪，累计超额收益为 10.28%。
- 投资组合的年化收益率为 15.6%，波动率为 31.3%，夏普比率为 0.433，卡玛比率为 2.022。
超额收益归因
- 超额收益主要由因子特质选股能力贡献，风格与行业贡献相对较小。
- 由于组合风格中性化处理不完全，导致风格贡献较低。

投资组合在不同年份的表现存在较大差异，其中：
- 2015年：年化收益率为 141.7%，波动率为 55.5%，夏普比率为 2.517。
- 2022年：年化收益率为 -5.3%，波动率为 27.6%，夏普比率为 -0.264。
从长期来看，组合在2015年初至今的年化收益率为 15.6%，波动率为 31.3%，夏普比率为 0.433。