20221204-德邦证券-德邦金工选股月报——第十一期_11页_1mb
报告摘要
金融工程月报总结 - 第十一期（2022.12.05）
核心内容
本报告为德邦金工选股月报第十一期，由肖承志撰写，主要跟踪四个选股策略和一个投资组合的表现，并提供当期的股票持仓信息。
主要观点
- 报告以接近真实投资的方式跟踪策略与组合，策略可能根据市场情况迭代，但投资组合的跟踪为样本外跟踪。
- 投资组合从2015年1月5日到2022年12月2日的总收益率为 $297.71%$，自2022年2月7日样本外跟踪以来累计超额收益为 $9.73%$。
- 上期（2022年11月7日）至本期（2022年12月2日）期间，组合收益为 $-0.8%$，同期基准收益为 $-0.49%$，超额收益为 $-0.31%$。
- 超额收益归因分析显示，风格贡献 $0.1%$，行业贡献 $0.44%$，其余 $-0.85%$ 来源于因子特质选股能力。
- 报告中提到的四个策略均基于风格因子与财务因子，通过机器学习模型进行因子筛选与优化，其中策略三和策略四表现相对较好。
关键信息
选股策略表现
| 策略 | 因子数量 | RankIC（平均） | RankICIR |
|---|---|---|---|
| 策略一 | 十因子 | 0.026 | 0.45 |
| 策略二 | 十五因子 | 0.05 | 0.825 |
| 策略三 | 十五因子 | 0.066 | 1.155 |
| 策略四 | 十五因子（策略二+策略三） | 0.063 | 1.07 |
投资组合表现
- 组合收益：从2022年11月7日至2022年12月2日，组合收益为 $-0.8%$，基准收益为 $-0.49%$，超额收益为 $-0.31%$。
- 样本外累计超额收益：自2022年2月7日起，累计超额收益为 $9.73%$。
- 超额收益归因：
- 风格贡献：$0.1%$
- 行业贡献：$0.44%$
- 因子特质选股贡献：$-0.85%$
分年度表现
| 年度 | 策略年化收益率 | 基准年化收益率 | 超额年化收益率 | 策略年化波动率 | 基准年化波动率 | 超额年化波动率 | 策略夏普比率（rf=2%） | 基准夏普比率（rf=2%） | 超额夏普比率（rf=2%） | 信息比率 | 策略最大回撤 | 基准最大回撤 | 超额最大回撤 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 2015 | 141.7% | 75.5% | 66.3% | 55.5% | 46.2% | 11.9% | 2.517 | 1.588 | 9.528 | 5.557 | 51.4% | 53.1% | 7.0% |
| 2016 | -12.9% | -20.0% | 7.1% | 35.0% | 31.7% | 4.5% | -0.426 | -0.695 | 3.027 | 1.567 | 26.8% | 26.9% | 2.3% |
| 2017 | -9.5% | -17.4% | 7.9% | 17.6% | 16.2% | 2.9% | -0.654 | -1.191 | 4.919 | 2.749 | 18.6% | 20.0% | 1.6% |
| 2018 | -30.7% | -37.3% | 6.6% | 26.0% | 24.8% | 3.2% | -1.258 | -1.582 | 5.083 | 2.064 | 36.4% | 42.3% | 1.3% |
| 2019 | 37.6% | 25.7% | 11.9% | 24.3% | 24.9% | 3.5% | 1.463 | 0.951 | 5.314 | 3.423 | 22.2% | 22.2% | 2.2% |
| 2020 | 31.8% | 19.4% | 12.4% | 26.3% | 27.3% | 4.7% | 1.132 | 0.637 | 4.776 | 2.649 | 17.2% | 15.7% | 2.6% |
| 2021 | 30.6% | 20.5% | 10.1% | 17.7% | 18.9% | 6.6% | 1.613 | 0.978 | 2.575 | 1.535 | 9.5% | 11.2% | 3.9% |
| 2022 | -5.6% | -18.1% | 12.5% | 26.5% | 26.0% | 3.8% | -0.288 | -0.774 | 6.947 | 3.26 | 29.0% | 34.0% | 1.8% |
| 全部 | 14.8% | 1.3% | 13.5% | 31.1% | 28.6% | 5.9% | 0.412 | -0.026 | 1.947 | 2.299 | 55.2% | 72.3% | 7.0% |
本期持仓
- 调仓情况：
- 新调入股票：73只，见表4。
- 新调出股票：73只，见表5。
- 调仓后组合共持有股票200只，其中保持上期持仓的股票见表6。
- 持仓方式：投资组合中各股票权重相等，持仓成本为调仓日的收盘价格。
- 调仓时间：下次调仓将在2023年1月9日进行。
风险提示
- 市场风格变化风险
- 模型失效风险
- 数据测算误差风险
信息披露
- 分析师简介：肖承志，同济大学应用数学本科、硕士，现任德邦证券研究所首席金融工程分析师，具有6年证券研究经验，擅长市场择时、资产配置、量化与基本面选股。
- 投资评级说明：
- 股票投资评级：买入、增持、中性、减持。
- 行业投资评级：优于大市、中性、弱于大市。
- 评级标准基于报告发布后6个月内公司股价或行业指数相对基准指数的表现。
法律声明
- 本报告仅供德邦证券客户使用，不构成投资建议。
- 报告中的信息和意见基于发布当日的判断，可能随市场变化而调整。
- 报告内容不得擅自复制、转载或修改，未经授权不得使用。
- 德邦证券及其关联机构可能持有报告中提到的公司证券并进行交易，也可能为其提供相关服务。
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