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东兴证券研究报告摘要

【东兴策略】A股策略周报分析

• 市场行情：指数维持区间震荡，受中美关税消息影响，市场风险偏好降低，港股出现调整，市场整体趋谨慎。
• PMI 数据：5 月份制造业 PMI 为 49.5%，前值为 49.0%；非制造业 PMI 为 50.3%，前值为 50.4%。新订单指数回升，经济温和回暖迹象明显。
• 策略建议：
  • 建议维持中等仓位，参与市场结构性机会。
  • 短期关注热点轮动中的中期投资机会。
  • 低估值板块（如高分红、低估值）逢低布局，6 月后有望迎来反弹。
  • 推荐关注创新药、军工、计算机等板块。

【东兴电子】激光雷达行业分析

• 行业概况：
  • 激光雷达优势包括高分辨率、三维成像等；挑战包括成本高昂、数据处理压力大。
  • 全球市场规模 2024 年达 512 亿元，车载激光雷达因自动驾驶 L3+ 跨越快速提升。
  • 中国厂商主导市场，国内代表企业：禾赛科技、速腾聚创、图达通。
• 技术趋势：
  • 测距：ToF 稳居主流，FMCW 未来可期。
  • 向固态激光雷达演进，905nm 波长仍将主导。
  • 数字化和 SPAD 技术为核心发展趋势。

【东兴固收】货币政策分析

• 5 月降准降息后，资金利率快速下行，存单利率短期走压。
• 银行负债成本下行通道，存款利率持续下调。
• 中长期来看，存单利率仍将下行，短期存在上行压力。

【东兴房地产】销售数据点评

• 2025 年 5 月 TOP100 房企销售额同比下滑 7.0%，降幅较上月收窄。
• 报告建议短期关注政策落地带来的估值修复机会，中长期聚焦核心城市龙头房企。

【东兴交通运输】快递业分析

• 行业价格战延续，25Q1 件量增速 21.6%，单票收入继续下行。
• 头部企业争市场份额，价格战致盈利承压。
• 报告观点：行业周期接近底部，无需长期悲观，等待价格战缓和与盈利弹性释放。

结论

• 多行业报告提示宏观经济及政策变化风险，市场震荡与结构性机会并存。
• 推荐板块：中长期关注激光雷达、快递、创新药等；配置低估值板块，把握结构博弈机会。