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文档总结

核心内容概览

本文档主要分析了中国及泰国的股票市场动态、风电行业政策调整、重点公司表现及投资建议，同时提供了关键经济指标、估值数据和公司财务信息。

中国风电行业更新

主要观点

• 政策调整：国家发改委（NDRC）提出逐步削减风电上网电价（FiT）的草案，计划从2016年至2020年逐步降低，最终与燃煤电价持平。该政策旨在减轻政府补贴负担。
• 影响分析：尽管草案中提到较大的电价削减幅度，但实际执行可能更为温和。此外，风电成本下降空间有限，尤其是随着规模效应的提升。
• 区域差异：不同区域的电价削减幅度不一，Zone I-III将面临更大的削减压力，而Zone IV受影响最小。
• 投资建议：维持对风电行业的“OVERWEIGHT”评级，认为风电行业仍具备增长潜力，尤其在2016年及以后。

关键信息

• 2016年将进行第二轮电价削减，幅度为Rmb2-3 cents/kWh。
• 2020年目标是实现风电电价与燃煤电价持平。
• 电价削减将主要影响新核准项目，而非现有项目。
• 风电项目IRR（内部收益率）预计会因电价削减而下降，但随着特高压输电项目的启动，2017年后有望改善。

重点公司推荐

Top Picks

• 北京首都机场股份 (694 HK)：目标价HK$11.40，潜在涨幅30.4%。
• 中国工商银行 (1398 HK)：目标价HK$7.60，潜在涨幅55.7%。
• Bank BJB (BJBR IJ)：目标价HK$980.00，潜在涨幅28.9%。
• DiGi.Com (DIGI MK)：目标价HK$5.95，潜在涨幅14.4%。
• Maybank (MAY MK)：目标价HK$10.00，潜在涨幅19.2%。
• CapitaLand (CAPL SP)：目标价HK$4.08，潜在涨幅29.9%。
• PTT (PTT TB)：目标价HK$340.00，潜在涨幅18.9%。

公司更新：Sino-Ocean Land (3377 HK)

• 投资建议：维持“BUY”评级，目标价HK$5.34，潜在涨幅23.6%。
• 业务进展：公司成功发行了5亿元人民币的国内债券，优化了财务结构，同时在核心城市进行土地收购。
• 财务表现：2015年前三季度合约销售额为276亿元人民币，同比增长9.3%，但未达到全年目标。
• 未来展望：预计2016年利润将触底，销售动能增强，高利润项目交付将带动股价表现。

公司财务数据（2015F）

• 净收入：Rmb4,198亿
• 每股收益 (EPS)：49.8分
• 市盈率 (PE)：7.1倍
• 市净率 (P/B)：0.6倍
• 调整后净利润：Rmb3,666亿
• 净资产收益率 (ROE)：9.7%

泰国市场更新

公司表现

• Bangchak Petroleum (BCP TB)：3Q15业绩符合预期。
• Major Cineplex (MAJOR TB)：3Q15业绩符合预期。
• PTT Global Chemical (PTTGC TB)：3Q15业绩低于预期。
• PTT Exploration & Production (PTTEP TB)：估值较低，但更偏好下游企业。

关键经济指标

关键假设

估值与盈利预测

投资建议与风险

• Sino-Ocean Land (3377 HK)：维持“BUY”评级，目标价HK$5.34，潜在涨幅23.6%。
• 风险提示：2015-17年净利润预测分别下调5.8%、3.9%、0.1%。

其他重要信息

• 公司事件：包括多个房地产及能源公司路演和会议，如中国城市铁路科技路演（上海）、Venture Corporation路演（新加坡）等。
• 分析师：Yingying Tang 和 Yan Shi 提供市场分析及投资建议。
• 关键财务数据：包括公司净利润、每股收益、市盈率、市净率、EV/EBITDA等指标。
• 成本与收益：公司有成本节约空间，尤其在SG&A费用和融资成本方面。

结论

文档整体强调了中国风电行业的政策调整及其对行业利润的影响，同时指出部分公司如Sino-Ocean Land在2016年可能迎来业绩反弹。此外，提供了一系列投资建议及关键财务数据，以帮助投资者做出决策。