区域早间简报总结
一、核心内容概览
本报告汇总了2016年10月18日亚洲多个地区（包括中国、印尼、马来西亚、新加坡、泰国）的股市动态及投资建议，涵盖航空、银行等主要行业，并提供了关键指数、公司动态、估值分析和财务数据等内容。
二、主要观点与关键信息
1. 中国航空业
- 航空股表现：中国三大航空公司的3Q16乘客载运率显著提升，得益于强劲的交通增长。预计在没有大幅下降的票价情况下，它们的3Q16盈利将增强。
- 新航线审批：中国民航局（CAAC）在3Q16批准了多项国际航线，其中中国东方航空（CEA）获得最多新航线批准，预计对三大航空公司的盈利能力有积极影响。
- 估值：三大航空公司的市净率（P/B）为0.8倍，处于较低水平，估值吸引人。
- 股票推荐：继续推荐国航（Air China），维持OVERWEIGHT评级，目标价为8.40港元，当前股价为5.07港元。
2. 印尼银行（Bank Jabar）
- 估值：当前股价为Rp1,635，目标价为Rp1,530，估值处于公平水平。
- 财务表现：3Q16净利为Rp487亿，高于预期，非利息收入增长3.6%。
- 不良贷款：NPL比率降至1.7%，较上季度下降1.8个百分点，显示银行资产质量改善。
- 推荐：维持HOLD评级，目标价为Rp1,530，预计2017年市净率为1.5倍。
3. 马来西亚
- STMB（Syarikat Takaful）：3Q16净利略高于预期，因净保费增长超预期，目标价上调至RM4.40，维持HOLD。
- Sunway（SWB）：公司拥有强大的房地产投资信托（REIT）资产组合、增长中的医疗业务和高效的资本管理，维持BUY评级，目标价RM3.60。
4. 新加坡
- 新加坡航空（SIA）：预计2QFY17盈利受其表现和Scoot的业绩影响，维持HOLD评级，目标价S$10.00。
5. 泰国
- IRPC：3Q16业绩预告显示长期前景依然良好，维持BUY评级，目标价Bt6.70。
三、关键指数表现
| 指数 |
前收盘 |
1日涨幅 |
1周涨幅 |
1月涨幅 |
1年涨幅 |
| DJIA |
18086.4 |
(0.3) |
(1.3) |
(0.2) |
3.8 |
| S&P 500 |
2126.5 |
(0.3) |
(1.7) |
(0.6) |
4.0 |
| FTSE 100 |
6947.6 |
(0.9) |
(2.1) |
3.5 |
11.3 |
| AS30 |
5470.9 |
(0.9) |
(1.5) |
1.4 |
2.4 |
| CSI 300 |
3277.9 |
(0.8) |
(0.5) |
1.2 |
(12.1) |
| FSSTI |
2817.1 |
0.1 |
(1.9) |
(0.4) |
(2.3) |
| HSCEI |
9541.1 |
(0.6) |
(3.9) |
(0.6) |
(1.2) |
| HSI |
23037.5 |
(0.8) |
(3.4) |
(1.3) |
5.1 |
| JCI |
5410.3 |
0.2 |
0.9 |
2.7 |
17.8 |
| KLCI |
1653.7 |
(0.3) |
(0.7) |
0.0 |
(2.3) |
| KOSPI |
2027.6 |
0.2 |
(1.4) |
1.4 |
3.4 |
| Nikkei 225 |
16900.1 |
0.3 |
0.2 |
2.3 |
(11.2) |
| SET |
1477.3 |
(0.0) |
1.4 |
(0.1) |
14.7 |
| TWSE |
9176.2 |
0.1 |
(1.0) |
3.1 |
10.1 |
| BDI |
894 |
0.2 |
(3.0) |
11.8 |
87.0 |
| CPO (RM/ml) |
2682 |
0.6 |
0.3 |
(4.8) |
21.9 |
| Brent Crude (US$/bbl) |
52 |
(0.8) |
(3.0) |
12.6 |
38.2 |
四、重点推荐与卖出建议
买入推荐（BUY）
| 公司名称 |
代码 |
当前价格 |
目标价格 |
潜在涨幅 |
| Air China |
753 HK |
5.07 |
8.40 |
65.7% |
| China Eastern |
670 HK |
3.62 |
6.00 |
66.6% |
| China Southern |
1055 HK |
4.33 |
6.40 |
47.8% |
| Ciputra Property |
CTR P J |
655.00 |
960.00 |
46.6% |
| Indosat |
ISAT I J |
6,425.00 |
9,500.00 |
47.9% |
| Genting Bhd |
GEN'T MK |
7.82 |
9.90 |
26.6% |
| City Dev |
CIT SP |
8.78 |
10.36 |
18.0% |
| OCBC |
OCBC SP |
8.40 |
10.30 |
22.6% |
| Bangkok Dusit |
BDMS TB |
21.60 |
31.00 |
43.5% |
| Siam Cement |
SCC TB |
506.00 |
645.00 |
27.5% |
卖出建议（SELL）
| 公司名称 |
代码 |
当前价格 |
目标价格 |
潜在跌幅 |
| Hartalega |
HART MK |
4.92 |
3.10 |
37.0% |
五、市场风险与关键假设
GDP增长率（年同比）
| 国家/地区 |
2015 |
2016F |
2017F |
| US |
2.6 |
2.0 |
2.7 |
| Euro Zone |
2.0 |
1.4 |
1.0 |
| Japan |
0.5 |
0.6 |
0.8 |
| Singapore |
2.0 |
2.2 |
2.4 |
| Malaysia |
5.0 |
4.2 |
4.5 |
| Thailand |
2.8 |
3.2 |
3.5 |
| Indonesia |
4.8 |
5.0 |
5.2 |
| Hong Kong |
2.4 |
2.1 |
1.8 |
| China |
6.9 |
6.5 |
6.2 |
油价与CPO预测
| 指标 |
2015 |
2016F |
2017F |
| Brent (平均) |
53.60 |
42 |
54 |
| CPO (RM/mt) |
2,168 |
2,500 |
2,600 |
六、公司事件
| 公司名称 |
地点 |
日期 |
| 中国电影业分析师会议 |
香港 |
2016年10月20日-21日 |
| Tanjung Malim地产参观 |
马来西亚 |
2016年10月25日 |
| Ourgame国际会议 |
香港 |
2016年10月25日 |
| Ekovest企业路演 |
新加坡 |
2016年11月3日 |
| Xstep国际路演 |
吉隆坡 |
2016年11月15日 |
| Metro太平洋投资路演 |
加拿大 |
2016年11月24日-25日 |
七、财务数据与估值分析
Bank Jabar（BJBR IJ）关键财务数据
| 项目 |
2014 |
2015 |
2016F |
2017F |
2018F |
| 净利息收入 |
4,462 |
4,976 |
5,356 |
5,868 |
6,299 |
| 非利息收入 |
566 |
566 |
628 |
694 |
763 |
| 净利润（实际/调整） |
1,120 |
1,381 |
1,774 |
1,936 |
2,007 |
| EPS（分） |
115.5 |
142.4 |
183.0 |
199.6 |
207.0 |
| PE（倍） |
14.2 |
11.5 |
8.9 |
8.2 |
7.9 |
| P/B（倍） |
2.3 |
2.1 |
1.8 |
1.6 |
1.5 |
| 股息收益率（%） |
4.2 |
3.5 |
4.4 |
5.6 |
6.1 |
| 净利息收益率（%） |
6.9 |
6.9 |
6.2 |
5.6 |
4.9 |
| 成本收入比（%） |
58.7 |
64.8 |
59.6 |
59.8 |
61.1 |
| ROE（%） |
21.7 |
16.9 |
12.6 |
17.3 |
14.2 |
| NPL比率（%） |
1.7 |
3.5 |
2.9 |
2.3 |
2.2 |
| 贷款/存款比率（%） |
86.3 |
70.7 |
85.5 |
89.5 |
92.6 |
| 贷款损失覆盖率（%） |
62.4 |
80.8 |
104.9 |
93.8 |
79.2 |
八、总结
本报告指出，中国三大航空公司在3Q16中表现出色，乘客载运率和交通量增长显著，有望推动3Q16盈利增长。同时，印尼的Bank Jabar在不良贷款和资产质量方面有所改善，但因估值合理，维持HOLD评级。马来西亚的STMB和Sunway在盈利和业务增长方面表现良好，分别被推荐为HOLD和BUY。新加坡和泰国的市场也有一定的投资机会，但需关注相关公司的业绩表现和市场环境变化。整体来看，报告建议投资者关注中国航空业和印尼银行业，并注意市场波动和潜在风险。
