20210630-西部证券-深圳华强-000062.SZ-深圳华强跟踪报告_拥抱产业特点_创新业务可行性_成长性有望逐步验证_9页_521kb

深圳华强跟踪报告总结

核心内容

深圳华强电子网集团作为电子元器件行业的产业互联网平台，专注于现货采购服务，与传统分销、直销市场并行发展。该平台利用其在电子行业20年的积累，具备丰富的数据能力和服务水平，能够有效满足客户对多样化、小批量、非计划性采购的需求，同时具备较高的盈利空间。

主要观点

• 业务可行性：华强电子网平台顺应电子元器件行业大SKU、多样化、专业化趋势，客户对价格敏感性较低，为平台提供了较高的议价能力和盈利空间，能够支撑更高的库存和采购成本。
• 行业特点适应性：电子行业上游原厂集中，下游极度分散，传统经销网络难以覆盖长尾采购需求，为第三方现货采购平台创造了发展空间。
• 平台定位：平台以现货业务为核心，解决客户临时性、小批量采购问题，与期货市场形成互补，未来有望向C端市场扩展，并进一步向产业链上游延伸。

关键信息

财务预测

财务表现

• 毛利率：从2019年的11.2%逐步提升至2023E的11.1%，保持稳定。
• 营业利润率：从2019年的6.2%上升至2023E的6.8%，盈利能力增强。
• 净利润率：从2019年的5.0%提升至2023E的5.5%，增长趋势明显。
• 市盈率（P/E）：从2019年的25.5倍降至2023E的12.4倍，估值逐步下降。
• 市净率（P/B）：从2019年的3.1倍降至2023E的1.8倍，资产价值被市场逐步认可。

资产负债情况

• 资产负债率：从2019年的49.7%下降至2023E的44.3%，财务结构逐步优化。
• 流动比率：从2019年的1.44上升至2023E的2.26，短期偿债能力增强。
• 速动比率：从2019年的1.10上升至2023E的1.77，流动性改善。

投资建议

• 评级：买入
• 股票代码：000062
• 当前价格：15.92元
• 未来增长预期：公司主营业务收入和归母净利润预计持续增长，平台业务成长性突出。

未来发展路径

• 当前阶段：处于SKU品类与用户数快速扩张期，平台规模持续增长。
• 未来方向：
  • C端市场渗透：平台模式有望向高校、科研机构等C端用户复制，对应百亿级市场。
  • 产业链延伸：平台成熟后，将向产品生产端延伸，提升盈利水平和产业地位。
  • 科技数据战略：推进智慧物流、数字仓储、工业互联网等生态服务，实现多元化盈利。

风险提示

• 行业需求风险：若电子元器件行业下游需求不及预期，将对公司业绩产生负面影响。
• 平台业务发展风险：华强电子网集团产业互联网业务尚处于早期，客户与供应商开拓存在不确定性。
• IPO风险：公司计划分拆华强电子网集团上市，存在IPO失败的可能性。

与国联股份对比

• 国联股份多多平台：通过订单集采模式，向上游形成议价权，同时横向复制至多个产业链，推动业务规模快速扩张。
• 华强电子网：平台定位现货采购，与传统分销、直销市场并行，具备独特价值和增长潜力。

总结

华强电子网集团凭借其在电子元器件行业的深厚积累和优秀的数据服务能力，成功切入现货采购市场，具备较高的盈利能力和可持续性。未来，平台有望向C端市场和产业链上游延伸，提升盈利水平和产业地位。公司整体处于高速成长期，财务表现稳健，估值逐步下降，投资价值凸显。然而，需警惕行业需求不及预期及IPO失败等潜在风险。