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烧碱跌势企稳总结

核心内容

近期烧碱市场出现跌势企稳迹象，主要受库存高企与下游需求变化影响。尽管烧碱价格在3月底后出现下跌，但市场整体仍表现出一定的支撑力，技术面与基本面均显示出价格可能进入区间整理阶段。

主要观点

• 库存持续累积：自2021年起，液碱厂内库存进入累库周期，3月中旬后累库趋势明显。截至4月7日，全国20万吨及以上液碱样本企业厂库库存达到49.88万吨（湿吨），同比增加45.48%。
• 区域差异明显：华北地区作为烧碱主要产区，累库幅度达20%；西北地区累库幅度为14%。库存区域分布不均，对价格影响有所差异。
• 液氯价格高位震荡：液氯供应偏紧叠加下游需求好转，推动其价格维持高位。但部分下游接受度不高，存在降负荷运行情况，对液氯价格形成一定压制。
• 氧化铝行业支撑力增强：氧化铝行业今年盈利较好，带动开工率提升，对烧碱需求形成支撑。然而，3月下旬山西、河南、广西等地氧化铝企业库存偏高，导致液碱采购价格下调，对烧碱市场形成短期压力。
• 下游需求分化：纺织服装行业受益于疫情管控政策放开，开工率持续走高；而纸制品行业开工率则持续下滑。整体来看，非铝下游需求呈现此消彼长态势，对价格缺乏明显拉动作用。
• 技术面企稳信号：烧碱主力2405合约近期出现技术性反弹，连续两日收带长下影线十字星后，收长阳线回补缺口，显示市场有企稳迹象。
• 基本面利空已部分消化：虽然基本面利空对价格形成压制，但市场已部分消化，后期价格可能进入区间整理。

关键信息

库存情况

• 全国液碱库存：截至4月7日为49.88万吨（湿吨），同比+45.48%。
• 区域累库幅度：
  • 华北：20%
  • 西北：14%
• 库存趋势：2021年起进入累库周期，2023年3月中旬后加速。

液氯市场

• 供应偏紧：3月底后液氯供应偏紧，推动价格上涨。
• 价格高位震荡：价格维持在相对高位，部分下游存在降负荷运行。
• 需求支撑：整体需求仍较强，价格有望维持高位震荡。

氧化铝行业

• 盈利提升：今年氧化铝行业盈利表现较好，带动开工率提升。
• 采购压价：3月下旬部分地区氧化铝企业库存偏高，压价采购液碱，导致烧碱价格承压。
• 需求恢复：随着氧化铝开工率提升和库存消化，烧碱需求有望逐步恢复。

下游需求

• 纺织服装行业：开工率持续走高，需求支撑较强。
• 纸制品行业：开工率持续下滑，对烧碱需求形成拖累。
• 整体需求：非铝下游需求分化，以刚需为主，对价格拉动有限。

技术分析

• 2405合约走势：近期收长阳线，回补缺口，显示企稳信号。
• 反弹势能：技术面显示较强的反弹势能，可能引发套利盘介入。
• 后期趋势：预计后期价格将转入区间整理。

结论

综合来看，烧碱市场在高库存压力下出现阶段性下跌，但受液氯价格高位及氧化铝行业需求支撑，跌势已出现企稳迹象。短期价格可能在高位震荡，中长期则可能进入区间整理。市场参与者应关注库存变化与下游需求动态，以判断价格走势。