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沪铜早报总结

核心内容概述

本报告为大越期货投资咨询部发布的沪铜早报，分析了当前铜市场的基本面、基差、库存、盘面走势、主力持仓及市场预期等关键因素，旨在为投资者提供操作建议。

主要观点与关键信息

1. 基本面分析

• 供应情况：近期供应有所缓和，废铜政策有所放开。
• 制造业PMI：2021年2月份中国制造业采购经理指数（PMI）为50.6%，低于上月0.7个百分点，连续12个月位于临界点以上，表明制造业景气水平较上月有所回落，但整体仍处于扩张区间。
• 总体判断：基本面中性，市场供应端有所改善，但需求端仍保持稳定。

2. 基差情况

• 现货价格：现货价格为66865元/吨，基差为65元/吨，处于升水状态。
• 总体判断：基差中性，显示现货市场对期货价格有一定的支撑。

3. 库存情况

• LME库存：3月22日LME铜库存增加8950吨至113900吨，处于偏多状态。
• 上期所库存：上期所铜库存较上周增加15578吨至187372吨，同样偏多。
• 总体判断：库存维持在历史低位，进入季节性累库阶段，但整体仍偏多，显示市场供应紧张。

4. 盘面走势

• 收盘价：收盘价收于20日均线上，20日均线向上运行。
• 总体判断：盘面偏多，技术面显示上涨趋势。

5. 主力持仓

• 主力净持仓：主力净持仓为多头，且多头减少。
• 总体判断：主力持仓偏多，显示市场多头情绪依然存在。

6. 市场预期与操作建议

• 全球宽松政策：在全球宽松政策背景下，铜价受到支撑。
• 南美供应收紧：南美供应短期收紧，进一步推高铜价。
• 操作建议：铜价短期易涨难跌，建议对沪铜2105合约进行日内67000~68500区间偏多操作。

7. 进口情况

• 进口亏损：进口处于亏损状态，亏损281元/吨。
• 沪伦比值：沪伦比值显示国内铜价相对较高，进口成本增加。

8. 价格结构

• 现货升水：国内外铜市场均处于现货升水结构，显示市场对现货的偏好。
• 加工费低位：加工费维持低位，表明市场对铜的需求相对疲软。

9. 外盘持仓

• CFTC非商业净多单：CFTC非商业净多单小幅流出，显示部分投资者在调整头寸。

10. 供需预测

• 2020年供需：2020年预计出现铜短缺。
• 2021年供需：2021年有望出现铜过剩，市场供需关系将有所改善。

总结

综上所述，当前铜市场处于基本面中性、基差升水、库存偏多、盘面偏多的格局。全球宽松政策和南美供应短期收紧为铜价提供支撑，短期内铜价走势偏强。然而，进口亏损和加工费低位表明市场仍存在一定的压力。建议投资者在沪铜2105合约上采取偏多操作，关注价格在67000~68500区间内的波动。同时，需注意市场供需变化及主力持仓调整，以应对潜在风险。