20210323-交银国际证券-每日晨报_8页

每日晨报总结

核心内容概览

2021年3月23日的每日晨报涵盖了多个金融及市场分析，重点包括银行、啤酒、能源、保险、地产、交通运输等行业及个股的表现与展望。报告中分析了招商银行、华润啤酒、新奥能源、国药控股、东阳光药、中国航空等公司的业绩与市场预期，同时提供了全球主要指数、主要商品及外汇价格、恒生指数技术走势、以及交银国际的最新研究报告和评级定义。

招商银行分析

• 收盘价：港元63.20
• 目标价：港元78.00
• 潜在涨幅：+23.4%
• 评级：买入

主要观点：

• 招商银行2020年净利润同比增长4.8%，收入/拨备前利润分别增长7.2%和4.5%。
• ROAE和ROAA处于行业领先水平，分别为15.7%和1.23%。
• 预计2021年拨备前利润将反弹至12%左右，ROAE可能维持在16-17%。
• 资产质量和拨备支撑2021年盈利，尽管息差预计收缩，但下半年有望反弹。
• 重申买入评级，并维持目标价78.00港元。

华润啤酒分析

• 收盘价：港元59.40
• 目标价：港元70.00
• 潜在涨幅：+17.8%
• 评级：买入

主要观点：

• 2020年业绩符合盈喜，但未达市场预期。
• 高端产品销量占比上升，推动毛利率和净利率提升。
• 2021年重点产品包括SuperX、马尔斯绿、喜力，以及新推出的“小啤气”。
• 公司计划到2025年将“次高端及以上”产品销量翻倍，并提升EBITDA利润率。
• 重申买入评级，维持目标价70.00港元。

新奥能源分析

• 收盘价：港元134.30
• 目标价：港元158.00
• 潜在涨幅：+17.6%
• 评级：买入

主要观点：

• 2020年核心净利润同比增长18.2%，高于预期。
• 预计2021年天然气零售销售增长将反弹至14.2%。
• 公司致力于实现2050年净零碳排放目标。
• 提高2021-2022年每股收益预测，基于DCF模型将目标价提升至158港元。

国药控股分析

• 收盘价：港元18.88
• 目标价：港元26.50
• 潜在涨幅：+40.4%
• 评级：买入

主要观点：

• 2020年收入/归母净利润分别为4564亿元/72亿元，同比增长7%/15%。
• 医药分销板块收入占比下降，医疗器械和零售板块增长显著。
• 零售业务和器械业务是未来的增长动力，毛利率较高。
• 维持买入评级，目标价26.50港元，对应2021年市盈率9.5倍。

东阳光药分析

• 收盘价：港元9.87
• 目标价：港元10.20
• 潜在涨幅：+3.3%
• 评级：中性

主要观点：

• 2020年销售收入/归母净利润分别为23.48亿/5.9亿，同比下降62%/72%。
• 受疫情影响，核心产品可威销售收入下降，公司对可威依赖较大。
• 可威专利将在2026年到期，存在市场份额下降风险。
• 磷酸依米他韦胶囊、重组人胰岛素等产品获批上市，有望带来新增长动力。
• 维持中性评级，目标价上调至10.20港元。

全球主要指数表现

• 恒指：28,885.34，年初至今升跌6.07%
• 国指：11,307，年初至今升跌5.29%
• 上A：3,609，年初至今升跌-0.85%
• 上B：244，年初至今升跌0.07%
• 深A：2,326，年初至今升跌-4.59%
• 深B：1,120，年初至今升跌3.07%
• 道指：32,731，年初至今升跌6.94%
• 标普500：3,941，年初至今升跌4.91%
• 纳指：13,378，年初至今升跌3.80%
• 英国富时100：6,726，年初至今升跌4.11%
• 法国CAC：5,968，年初至今升跌7.51%
• 德国DAX：14,657，年初至今升跌6.84%

主要商品及外汇价格

• 布兰特原油：64.53，三个月升跌28.85%，年初至今升跌24.58%
• 期金：1,741.40，三个月升跌-6.71%，年初至今升跌-8.01%
• 期银：26.18，三个月升跌1.57%，年初至今升跌-1.17%
• 期铜：9,036.00，三个月升跌16.55%，年初至今升跌16.72%
• 日圆：108.68，三个月升跌-4.58%，年初至今升跌-5.00%
• 英镑：1.39，三个月升跌4.03%，年初至今升跌1.35%
• 欧元：1.19，三个月升跌-1.94%，年初至今升跌-2.48%
• HIBOR：0.24，三个月升跌-37.17%，年初至今升跌-64.38%

恒生指数技术走势

• 恒生指数：28,885.34
• 50天平均线：29,498.36
• 200天平均线：26,915.34
• 14天强弱指数：58.38
• 沽空（百万港元）：14,842

交银国际最新研究报告

• 3月15日：九毛九(9922 HK) - 首予买入评级
• 3月10日：金融科技业剖析 - 首选360数科
• 2月22日：新能源行业剖析 - 深度系列之一：光伏发电行业
• 2月23日：银行业剖析 - 数字银行系列之一：网络银行
• 2月2日：互联网行业剖析 - 社区团购
• 1月28日：燃气及汽车行业剖析 - 愿景系列之二：燃料电池汽车
• 1月18日：富途控股(FUTU US) - 首予买入评级
• 1月12日：农夫山泉(9633 HK) - 首予中性评级
• 12月17日：医药行业剖析 - 互联网医疗
• 12月15日：汽车行业剖析 - 新能源汽车

评级定义

• 买入：预期个股未来12个月的总回报高于相关行业。

• 中性：预期个股未来12个月的总回报与相关行业一致。

• 沽出：预期个股未来12个月的总回报低于相关行业。

• 无评级：对于个股未来12个月的总回报与相关行业的比较，分析员并无确信观点。

• 行业评级：

  • 领先：预期行业未来12个月的表现优于大盘。
  • 同步：预期行业未来12个月的表现与大盘一致。
  • 落后：预期行业未来12个月的表现低于大盘。

分析员披露

• 报告作者声明其观点反映个人对相关证券的看法。
• 无直接或间接的薪酬关系。
• 无内幕消息或非公开信息影响建议。

有关商务关系的披露

交银国际与多家公司存在投资银行业务关系，包括交通银行、国联证券、泸州市兴泸水务等。

免责声明

• 本报告为高度机密，仅限交银国际证券客户阅览。
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