20160630-爱建证券-文化传媒行业2016年三季度策略_体教与直播_电竞_聚焦细分发展领域的演进_25页_1mb

文化传媒行业2016年三季度策略总结

核心内容

爱建证券有限责任公司发布了一份关于2016年三季度文化传媒行业的策略报告，内容涵盖行业回顾、重点聚焦领域、投资策略以及重点公司分析。报告指出，文化传媒行业在2015年经历了强劲增长，但2016年市场整体表现平淡，估值有所回落，但依然具备较高的增长潜力。随着国家政策支持及行业发展趋势，传媒行业有望迎来新的增长机会。

主要观点

• 行业整体表现：2016年上半年传媒行业涨幅靠后，估值回调明显，但整体增长依旧良好，尤其是互联网传媒板块增速较快。
• 估值水平：板块静态市盈率回落至50.51倍，处于5年均值水平，相对A股的溢价率也处于较低水平。
• 政策导向：国家对“互联网+”、文化产业、体育、教育等领域的政策支持不断加强，为行业带来新的发展机遇。
• 细分领域：直播、电竞、体育、教育是当前行业发展的重点，尤其是视频直播和电竞产业正成为新的流量入口与商业模式创新的焦点。

关键信息

行业概况

• 2015年传媒行业整体营收达2633.18亿元，同比增长34.36%。
• 归属于母公司净利润达291.96亿元，同比增长23.68%。
• 2016年一季度行业营收和净利润均同比增长超25%。
• 平面媒体和营销传播板块收入增速提升，有线电视板块通过转型提升盈利能力。

行业趋势

• 直播行业：2016年被视为“直播元年”，行业发展迅速，平台和网红生态逐渐成熟，未来有望向PGC化发展，变现方式更加多元化。
• 电竞产业：全球电竞市场规模持续扩大，中国电竞市场增速快，预计2016年市场规模达1.06亿美元，未来发展前景广阔。
• 体育产业：体育产业被定位为拉动内需和经济转型的重点领域，未来5-10年将进入高速发展期，人均体育消费和GDP占比均有提升空间。
• 教育产业：民办教育改革不断推进，政策支持下，培训服务、民办幼儿园、新设学校等细分领域将率先受益。

投资策略

• 行业评级：维持“强于大市”的投资评级，认为行业未来增长潜力大。
• 重点领域：建议关注视频直播、电竞、体育产业化及教育改革带来的机会。
• 重点公司：推荐威创股份、双象股份、时代出版、盛通股份、天音控股、恺英网络等公司，认为其具备良好的成长性和投资价值。

重点公司评级与EPS预测

风险提示

• 中小创系统性风险：传媒行业在创业板占比上升，系统性风险可能影响板块表现。
• 外延并购失败：外延式并购是行业增长的重要方式，但存在失败风险。
• 人力成本上升：人力成本持续上涨可能对传媒企业的盈利能力造成压力。

结论

文化传媒行业在2016年处于估值修复期，但行业基本面依然强劲，未来有望在政策支持与市场需求增长的双重推动下实现持续发展。直播、电竞、体育和教育是当前行业发展的核心领域，具备较高的投资价值。建议投资者关注具备成长性与政策红利的公司，把握细分领域的投资机会。