20250507-太平洋-金融工程点评_煤炭指数偏离修复模型效果点评_4页_591kb

煤炭指数偏离修复模型效果点评总结
本模型基于标的价格与参考标（沪深300指数）的偏离-回归循环特征，假设偏离存在极限但不依赖固定时间规律。通过统计历史数据，计算相对指数的回撤序列及最大回撤值，筛选出有效回撤集合C，以C中最大值的80%作为阈值。当价格偏离度（W）超过该阈值时产生买入信号（信号为1），等于或低于则平仓（信号为0），其余情况维持前值。该模型需对申万一级煤炭指数进行归一化处理，并以相对值作为分析标的。

跟踪区间为2010年1月4日至2025年3月18日，结果显示：

• 区间策略总收益为-3714%，而标的买入并持有收益为-5012%；
• 策略超额收益为1299%，但最大回撤达7801%，最长回撤时间持续3099个交易日；
• 模型净值在前期短期上涨后陷入长期回撤，且后期回撤幅度远超历史统计区间，表明策略在样本外失效，对煤炭指数的配置价值判断无参考意义。

模型适用性分析：

1. 样本内表现：模型通过历史数据统计筛选阈值，理论上在样本区间内具有优势，但实际应用中需注意统计区间的选择会影响结果稳定性；
2. 样本外失效：当价格走势超出统计样本范围时，模型失效，无法准确预测偏离修复时机；
3. 风险提示：历史数据无法预测未来收益，且模型对市场消息面变化敏感，易受突发事件影响。

结论：该模型需依赖统计样本的完整性，但跟踪结果表明其样本外表现不佳，存在显著风险，不适用于当前煤炭指数的配置决策。