20250328-太平洋-申万一级农林牧渔偏离修复模型效果点评_4页_597kb

申万一级农林牧渔偏离修复模型效果点评总结

核心内容概述

本报告由太平洋证券的研究团队发布，分析师刘晓锋与研究助理孙弋轩共同完成，对申万一级农林牧渔偏离修复模型进行了效果评估与分析。该模型基于价格偏离-回归的循环假设，通过统计已有数据中的回撤信息，设定一个合理的阈值，当价格低于该阈值时，视为接近极限偏离，可进行买入建仓，等待价格回归。

模型设计原理

• 基本假设：标的价格走势存在反复的偏离-回归循环，偏离程度有极限，但不依赖周期规律。
• 数据处理：使用申万一级农林牧渔指数相对沪深300指数的值作为作用标的，并对数据进行归一化处理。
• 信号生成机制：
  1. 计算指数收盘价相对于沪深300的值（cl）。
  2. 构建回撤序列（W）。
  3. 找出W中单次回撤的最大值，形成序列S。
  4. 对S进行降序排列，计算总和T，逐步累加直至达到T的80%，形成S1。
  5. 通过迭代法对S1进行筛选，最终得到有效回撤集合C。
  6. 将C中最大值的80%作为阈值，当W大于该阈值时，信号为1（买入），否则为0（平仓）。

模型表现评估

• 跟踪区间：2010年1月4日 - 2025年3月18日
• 区间策略总收益：90.10%
• 标的买入并持有收益：9.82%
• 总超额收益：80.28%
• 最大回撤：33.61%
• 最长回撤时间：589交易日

尽管模型在样本期内表现出较高的总收益，但其最大回撤较大，且最长回撤时间较长，显示出一定的风险特征。此外，由于模型在样本内统计时未将历史最高点之后的回撤纳入考量，因此后期出现较大回撤可能表明模型在统计样本外表现不佳。

模型适用情况总结

• 本策略在样本期内表现较好，具有一定的超额收益能力。
• 但由于模型基于历史数据统计，其在样本外可能面临较大的回撤风险。
• 当前所处的回撤区间超出了样本内的统计范围，表明模型效果可能未达到预期。
• 尽管如此，总超额收益仍显示出该策略对农林牧渔指数具备一定的配置价值。

投资评级说明

行业评级

• 看好：预计未来6个月内，行业整体回报高于沪深300指数5%以上；
• 中性：预计未来6个月内，行业整体回报介于沪深300指数-5%与5%之间；
• 看淡：预计未来6个月内，行业整体回报低于沪深300指数5%以下。

公司评级

• 买入：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅在15%以上；
• 增持：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于5%与15%之间；
• 持有：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于-5%与5%之间；
• 减持：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于-5%与-15%之间；
• 卖出：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅低于-15%。

风险提示

• 历史测试结果不代表未来收益；
• 消息面较强的市场环境可能对模型效果产生较大影响。

公司信息

• 太平洋证券股份有限公司
  地址：云南省昆明市盘龙区北京路926号同德广场写字楼31楼
  投诉电话：95397
  投诉邮箱：kefu@tpyzq.com

• 研究院地址：中国北京 100044，北京市西城区北展北街九号，华远·企业号D座

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