20210228-太平洋-蓝思科技-300433.SZ-强势核心能力助主营择优增长_未来三年大战略大可期__5页

蓝思科技（300433）总结

核心内容概述

蓝思科技（股票代码：300433）是一家专注于技术硬件与设备领域的企业，其核心能力体现在研发创新、垂直整合和平台型扩张等方面。2020年，公司实现营业收入369.84亿元，同比增长22.23%；营业利润57.38亿元，同比增长103.24%；归母净利润49.23亿元，同比增长99.43%。ROE提升至19.47%，较2019年提升6.12个百分点，显示公司盈利能力显著增强。

主要观点

• 盈利能力显著提升：2020年公司各项财务指标均大幅向好，尤其是营业利润和归母净利润的高增长，表明公司在关键产品如超瓷晶上的毛利增长显著。
• 平台型成长布局：2021年被视为蓝思科技平台型成长全面铺开的一年，公司已在智能手机、可穿戴设备、新能源汽车、智能家居等领域获得头部客户的订单。
• 垂直整合优势：公司在终端组件方向上实现了深度垂直整合，为业务持续扩张奠定了坚实基础。
• 未来成长可期：随着业务的不断拓展，蓝思科技在新能源汽车、可穿戴设备、智能家居等新领域的布局将推动其营收和利润的进一步增长。

关键信息

股票数据

• 目标价：47.90元
• 昨收盘价：31.25元
• 总股本/流通股：4,384/4,370百万股
• 总市值/流通市值：136,996/136,556百万元
• 12个月最高/最低价：40.51/14.15元

财务数据（单位：百万元）

盈利预测

• 2020年净利润：49.23亿元
• 2021年净利润：78.06亿元
• 2022年净利润：100.68亿元
• 当前股价对应PE：31.57倍（2020）、19.91倍（2021）、15.44倍（2022）

风险提示

1. 全球疫情或宏观经济下滑：可能导致消费者购机能力减弱，影响大客户新机销售。
2. 原材料成本上升：如康宁或其他微晶玻璃生产厂商无法有效降低原材成本。
3. 行业竞争加剧：竞争对手恶性降价可能导致行业利润率下滑。

未来展望

蓝思科技在2021年实现了整机组装业务的全面铺开，为平台型成长奠定了坚实基础。公司通过多年的战略投入、技术积累和垂直整合，已具备较强的行业竞争力和盈利能力。随着新能源汽车、可穿戴设备、智能家居等新领域的拓展，公司有望实现持续的营收和利润增长，未来三年成长潜力较大。

投资评级

• 行业评级：

  • 看好：行业整体回报高于市场整体水平5%以上；
  • 中性：行业整体回报介于市场整体水平-5%与5%之间；
  • 看淡：行业整体回报低于市场整体水平5%以下。

• 公司评级：

  • 买入：个股相对大盘涨幅在15%以上；
  • 增持：个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间；
  • 持有：个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间；
  • 减持：个股相对大盘涨幅介于-5%与-15%之间。

证券分析师信息

• 王凌涛：电话 021-58502206，邮箱 wanglt@tpyzq.com，执业资格证书编码 S1190519110001
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销售团队信息

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