20240603-东吴期货-甲醇专题报告_开启抵抗式下跌模式_5页_1mb

甲醇专题报告分析总结

一、供应情况

当前内地春检接近尾声，高利润环境下供应端回归预期较强，前期检修的装置将逐步复产。国际方面，甲醇开工率探底回升，进口大趋势未变，进口压力逐渐回升，但个别装置的异常停车可能影响进口节奏。

二、需求情况

传统下游需求进入季节性淡季，加工利润偏低。MTO工厂对高价甲醇抵触情绪明显，装置利润亏损幅度较大，采购意愿减弱，对价格形成压力。新兴需求如MTO装置仍面临盈利水平不高的问题，负反馈效应显著。

三、库存与成本

港口和社库库存维持较低水平，对现货市场价格形成一定支撑。动力煤价格进入“迎峰度夏”预期，下游补库需求可能带动非电用煤需求，煤价有望反弹，为甲醇成本端提供支撑。

四、结论

甲醇中长期09合约基本面偏空，供应端回归、需求淡季等因素将继续施压。但港口库存低位和煤价反弹对价格形成部分支撑，基差高位使趋势性下跌空间有限。预计甲醇价格将呈现“抵抗式震荡下跌”走势，建议投资者控制持仓，谨慎操作，重点关注海外装置运行及进口节奏变化，以及沿海MTO检修动向。

风险提示

1. 港口库存累库不及预期。
2. 进口量低于预期。
3. 煤炭价格大幅反弹。