20211219-华安期货-沪铜周报_宏观利好出尽_铜价继续抵抗式下跌_7页_557kb

沪铜周报总结

核心内容

本报告为2021年12月19日发布的沪铜周报，由华安期货投资咨询部编制，分析了当前铜市场在宏观和行业层面的走势，并提出相应的投资策略建议。

主要观点

宏观面分析

• 美联储政策：FOMC会议释放出加快缩减购债规模（taper）和明年开始加息的信号，市场将其视为“利空落地”，铜价一度反弹。但周末盘面显示，宏观利好已被充分消化，后续对铜价仍有下行压力。
• 国内货币政策：人民银行强调稳字当头，保持流动性合理充裕，稳健的货币政策有助于维持市场稳定。
• 欧洲央行：维持利率不变，预计2022年不会加息，但奥密克戎变异毒株对经济复苏构成潜在风险。

行业面分析

• 铜精矿供应：受疫情和运输限制影响，部分铜矿交货中断，铜精矿加工费下跌1.8%。但2022年铜精矿长单加工费较2021年有所上涨。
• 矿山生产：秘鲁Las Bambas矿山因运输受阻，预计无法继续生产，影响铜精矿供应。
• 国内产量：11月中国精炼铜产量小幅增长0.2%，但整体需求增长放缓。

现货市场表现

• 上海市场：12月17日电解铜现货成交价为69520元/吨，较前一交易日上涨1040元/吨。好铜升水165元/吨，平水铜升水130元/吨，整体成交活跃但不及早市。
• 重庆市场：电解铜中间价为69480元/吨，较前一交易日上涨940元/吨。市场情绪回暖，贸易商积极出货。
• 佛山市场：电解铜均价为69520元/吨，市场成交有所改善，大户成交近千吨，小户部分成交较好。

关键信息

投资策略建议

• 短期策略：前期多单了结，以空单参与为主。
• 宏观影响：美联储货币政策预期是短期交易的核心逻辑，铜价或延续抵抗式下跌。

下周关注指标

1. 欧元区12月消费者信心指数初值
2. 美国第三季度实际GDP年化季率终值
3. 美国12月谘商会消费者信心指数
4. 美国11月成屋销售年化总数
5. 美国11月耐用品订单月率初值
6. 美国11月PCE物价指数年率
7. 美国截至12月18日当周初请失业金人数
8. 美国12月密歇根大学消费者信心指数终值
9. 美国11月季调后新屋销售年化总数

库存与基差

• 全球电解铜库存：处于七年来最低水平，基本面对铜价形成较强支撑。
• 铜精矿加工费：本周下跌1.8%，但2022年长单加工费上涨。
• 现货升贴水：上海地区现货升水165元/吨，重庆市场升水70~160元/吨，市场情绪有所回暖。

图表说明

• 图1：铜粗炼费TC（美元/吨）
• 图2：交易所铜库存（吨）
• 图3：现货升贴水（元/吨）
• 图4：LME铜现货/三个月升贴水（美元/吨）

免责声明

• 本报告信息来源于公开可获得资料，力求准确可靠，但不保证其准确性及完整性。
• 报告不构成个人投资建议，仅供参考，据此投资，责任自负。

编制人员

• 曾真 分析师 F03089009
• 闫丰 首席分析师 F0251054/Z0001643
• 鲍峰 分析师 F3037342/Z0014770

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