20250227-国联期货-风格择时系列专题报告（二）_新口径货币供应量的风格轮动择时策略_9页_2mb

新口径M1通过纳入个人活期存款与非银支付备付金，显著提升了对即时购买力的表征能力，解决了旧口径因覆盖狭窄、季节性波动大及忽视金融创新导致的监测滞后问题。在此基础上，报告提出以M2环比增速与（M2-新口径M1）环比增速为核心观测指标。当流动性环境宽松（M2环比增速上升）叠加经济活力增强（（M2-新口径M1）环比增速下降）时，成长风格因估值与盈利预期的双重提振占据优势，形成“戴维斯双击”效应；反之，流动性边际收紧或经济活力下降时，价值风格凭借低估值和盈利稳定性凸显防御优势。基于双维度逻辑构建的股指风格轮动策略，结合沪深300与中证1000指数，择时回测显示该方法具有一定的风格择时能力，能够有效把握市场风格切换时机，为资产配置提供参考依据。