> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 风格轮动择时周报20260828总结 ## 核心内容概述 本报告基于**相似性算法**（DTW算法）分析当前市场风格的走势，并结合**胜率与赔率**模型进行投资配置建议。核心观点是：**当前市场仍可关注小盘机会**，同时风格轮动策略在样本外表现良好，具备一定的参考价值。 ## 主要观点 ### 1. 市场表现回顾 - **上周市场呈修复行情**： - 中证全指上涨 $0.56\%$ - 大盘成长下跌 $1.65\%$ - 小盘成长下跌 $0.28\%$ - 大盘价值上涨 $1.08\%$ - 小盘价值上涨 $1.53\%$ ### 2. 当前风格观点 - **胜率与赔率指标**： - 成长风格胜率：50.00% - 价值风格胜率：50.00% - 大盘风格胜率：28.57% - 小盘风格胜率：71.43% - **风格得分**： - 大盘得分：-0.22 - 小盘得分：0.31 - 成长得分：-0.05 - 价值得分：0.05 - **综合判断**： - 市值观点：**小盘** - 估值观点：**均衡** - 风格倾向：**小盘/成长**，但成长与价值差异较小 ### 3. 择时信号分析 - **DTW择时信号**： - **中证全指**：乐观（平均值 $0.54\%$，方差 $0.06\%$） - **万得全A**：乐观（平均值 $0.50\%$，方差 $0.07\%$） - **中证500**：中性（平均值 $-0.24\%$，方差 $0.13\%$） - **中证A500**：中性（平均值 $-0.29\%$，方差 $0.10\%$） - **沪深300**：无信号 - **中证2000**：无相似片段 - **AH轮动**： - 核心指数：**A股:50%;港股:50%** - 红利轮动：**A股:43%;港股:57%** - 科技轮动：**A股:67%;港股:33%** - 消费轮动：**A股:50%;港股:50%** - 医药生物轮动：**A股:67%;港股:33%** - 汽车轮动：**A股:50%;港股:50%** ### 4. 风格轮动策略表现 #### 成长价值轮动 - **代表指数**：红利低波（价值） & 创业板综（成长） - **2025年超额收益**：38.49% - **2026年至今超额收益**：0.82% - **全样本表现**： - 年化收益：21.19% - 年化波动：22.75% - 夏普比率：0.93 - 收益回撤比：1.65 #### 大小盘轮动 - **代表指数**：沪深300（大盘） & 中证2000（小盘） - **2025年超额收益**：8.35% - **2026年至今超额收益**：2.73% - **全样本表现**： - 年化收益：17.40% - 年化波动：23.20% - 夏普比率：0.75 - 收益回撤比：1.91 ## 关键信息 - **策略逻辑**：采用DTW算法匹配历史行情相似度，形成风格轮动信号，并结合胜率与赔率指标进行投资配置。 - **模型验证**：策略在样本外表现良好，成长价值轮动策略超额收益显著，大小盘轮动策略也具备一定有效性。 - **未来展望**：模型观点维持**中性偏积极**，小盘风格仍有配置价值，但科技成长主题仍需时间消化。 - **风险提示**：模型基于历史数据，存在因政策或市场环境变化而失效的风险，不构成具体投资建议。 ## 结论 当前市场风格呈现**小盘/成长倾向**，但成长与价值风格差异较小，整体市场情绪偏中性。基于模型信号，建议投资者**关注小盘机会**，同时保持对科技成长主题的耐心，等待其进一步修复。策略在样本外表现良好，具备一定的择时参考意义。