20231225-宏源期货-2024年度策略报告_生猪底部_油脂面临大减产_14页_1mb

2024年度策略报告总结

宏源公司2024年度策略报告聚焦于农产品市场，包括油脂、生猪和豆类的展望。以下是关键分析和总结：

• 生猪：报告认为生猪周期已到达底部，预计未来3-6个月将继续去产能和去库存，价格可能筑底但仍受供应过剩和持续亏损影响。养殖企业通过提高生产效率（如PSY指标优化），但整体面临洗牌，需求端季节性低迷进一步压制价格。

• 油脂：2024年主要受强厄尔尼诺影响，可能导致东南亚棕榈油减产，从而推涨价格，但中印库存高企可能抑制需求。生物柴油需求增势超过食用需求，成为主要驱动因素。减产时间不确定，市场需关注马来产量变化。

• 豆类：预计南美大豆产量增产，尤其是阿根廷产量大增，但巴西因干旱可能减产部分目标。需求端无明显利多，需等待生猪周期启动吸引更多消费。豆粕远月合约价格低，下跌空间有限，不确定性较高。

小结：2024年市场不确定性较高，生猪和油脂不确定性强，而豆类需等待需求改善。总体建议投资者关注产能去化、气候因素和库存变化，风险控制为关键。