20221014-富途证券国际_香港_-海外半导体板块月度策略_全球半导体营收加速放缓_濒临衰退边缘_19页_972kb

海外半导体板块月度策略总结

核心内容

本报告分析了2022年9月全球半导体行业的市场表现、营收趋势及主要公司的动态，并对未来行业发展趋势进行了展望。整体来看，全球半导体市场正面临营收放缓的压力，尤其是存储芯片市场出现周期性低迷，而汽车芯片则成为增长较快的细分领域。

主要观点

• 全球半导体市场整体放缓：2022年8月全球半导体销售额同比增长仅0.1%，增速连续8个月下滑，显示2020年2月以来的景气周期即将结束。
• DRAM市场崩盘：DRAM市场在2022年5月达到两年多以来的峰值后迅速下跌，6月销量下降36%，7月下降21%，市场进入新一轮周期性低迷。
• 汽车芯片成为增长亮点：汽车芯片市场预计将在2022年达到8.5%的市场份额，到2026年有望达到9.9%。汽车芯片的高增长源于新能源汽车渗透率提升和单车半导体价值量增加。
• 费城半导体指数表现疲软：2022年9月费城半导体指数下跌13.9%，年初以来累计下跌42.7%，估值从年初的31.69倍PE回调至15.62倍PE，处于三年低位。
• 部分公司表现分化：在整体市场疲软背景下，部分半导体公司如AMD因PC市场需求疲软下调营收指引，而台积电因5nm制程需求强劲，营收和毛利率再创新高。

关键信息

市场回顾

• 2022年9月费城半导体指数下跌13.9%，创年内新低，同期标普500指数下跌9.3%，纳斯达克指数下跌10.5%。
• 截至9月底，费城半导体指数PE（TTM）为15.62倍，年初至今估值下跌约51%，处于三年来的11%水平。
• 9月美股主要半导体个股全线下跌，跌幅前十中包括AMD、英伟达、英特尔等，跌幅最大的为Sitime（-26%）。
• 芯科实验室（SLAB.O）为9月涨幅最大的个股，涨幅为-1.5%。

月度数据点评

• 全球半导体营收增速放缓：2022年8月全球半导体销售额同比增长0.1%，增速较上月收窄7个百分点，中国和亚太其他地区出现负增长，分别为-2.9%和-10%。
• DRAM市场进入低迷期：2022年第三季度DRAM市场规模预计比2021年第三季度低38%，第四季度和2023年初预计进一步下滑。
• 汽车芯片市场持续增长：预计2022年全球汽车半导体市场份额为8.5%，2026年将达到9.9%。2021-2026年复合增速达13.4%，远高于消费类芯片的4.6%。

全球主要半导体公司最新动态

• AMD下调营收指引：由于PC市场需求弱于预期，AMD将2022年第三季度营收指引从65-69亿美元下调至56亿美元，同比增长30%，但环比下降14.5%。
• 台积电业绩强劲：台积电2022年第三季度营收6131.4亿新台币，同比增长47.9%，毛利率达60.4%，创历史新高。5nm制程成为主要营收来源，手机业务占营收41%，HPC业务占39%。公司对第四季度业绩展望保守，全年资本支出计划下调至360亿美元。

风险提示

• 疫情反复影响需求：疫情可能导致下游市场需求波动，影响半导体行业的整体表现。
• 供应链风险上升：全球供应链紧张可能进一步加剧行业不确定性。
• 产业发展不及预期：若技术发展或市场需求未达预期，可能对半导体行业造成压力。
• 中美贸易摩擦：贸易政策变化可能影响全球半导体供应链及市场格局。

总结

全球半导体市场正经历从高增长向放缓的转变，尤其是存储芯片市场进入周期性低迷。然而，汽车芯片作为高增长领域，预计将成为未来五年增速最快的细分市场之一。投资者应关注具有汽车业务布局的公司，如安森美等。同时，需警惕疫情、供应链、产业增长及中美贸易摩擦等风险因素对市场的影响。