20220228-华宝证券-港股主题基金报告_价值_成长维度如何选择港股基金__20页_1mb

港股主题基金风格分析及选择建议

核心内容概述

本报告分析了港股主题基金在价值与成长风格上的差异，探讨了不同风格基金的风险收益特征及行业配置偏好，旨在为投资者提供港股基金选择建议。基于对42只港股主题基金的筛选和分析，报告总结了基金风格分类、财务特征、因子得分及行业配置差异，并结合市场阶段分析了不同风格基金的表现。

主要观点与关键信息

1. 港股基金风格分布

• 稳定成长风格：共21只，占比最高，整体风格偏向成长。
• 成长偏均衡风格：共15只，整体风格偏向成长，但具有一定的价值配置。
• 稳定均衡风格：共2只，行业配置较为分散。
• 价值偏均衡风格：共3只，偏向价值，但具有一定的成长配置。
• 切换风格：1只，风格不固定。

2. 风格与财务特征的关系

• 成长风格：PE、PB较高，净利润增速较快，股息率较低。
• 价值风格：PE、PB较低，股息率较高，净利润增速较慢。
• 近一年，成长风格基金的估值和成长性进一步增强，价值风格基金的估值继续下降，股息率上升。

3. 风险收益特征

• 稳定成长风格：在市场上涨时表现较好，但下跌时回撤较大。
• 成长偏均衡风格：弹性下降，风格分化增加，部分产品在熊市中表现较好。
• 均衡及价值偏均衡风格：在熊市中表现更稳健，回撤较小。
• 表现突出产品：
  • 稳定成长风格：富国沪港深业绩驱动A、富国民裕沪港深精选A。
  • 成长偏均衡风格：华泰柏瑞新经济沪港深、中欧丰泓沪港深A。
  • 价值偏均衡风格：前海开源股息率50强。

4. 行业配置差异

• 稳定成长风格：重仓大消费、TMT，轻仓医药、新能源。
• 成长偏均衡风格：重仓大消费、TMT，增加金融地产配置。
• 稳定均衡风格：以金融地产为主，其他行业分散配置。
• 价值偏均衡风格：重仓金融地产、大周期，轻仓TMT。

5. 市场阶段表现

• 2016-2018年：港股整体上涨，成长风格表现优于价值风格。
• 2018-2020年：市场震荡，成长风格基金弹性较大。
• 2020-2021年：港股下跌，价值风格基金表现更稳健。
• 2021年至今：港股持续下跌，价值风格基金抗跌性更强。

产品选择建议

上行确定性较高的市场

• 推荐产品：
  • 中欧丰泓沪港深A：成长偏均衡风格，消费行业能力圈明显。
  • 富国沪港深业绩驱动A：稳定成长风格，医药、消费及新能源配置为主。
  • 富国沪港深行业精选A：成长偏均衡风格，大消费及金融地产配置，选股能力强。

震荡或短期不确定性较大的市场

• 推荐产品：
  • 华泰柏瑞新经济沪港深：成长偏均衡风格，具有市场择时和行业轮动能力。
  • 前海开源股息率50强：价值偏均衡风格，聚焦高股息率港股，配置金融地产及周期行业。

风险提示

本报告基于历史公开数据进行分析，不构成对未来业绩的预测。市场风格变化可能影响基金表现，建议投资者根据市场情况及自身风险偏好进行选择。