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燃料油期货早报总结

核心内容

2022年4月13日的燃料油期货早报对当前市场环境、价格走势、库存情况及成本端影响进行了综合分析。整体来看，燃料油市场在成本端支撑和基本面平稳向好的背景下，短期预计震荡运行。

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主要观点

基本面分析

• 俄乌局势紧张：局势再度升级，西方对俄实施更多制裁，导致原油基本面偏紧，成本端支撑依旧存在。
• 中国疫情担忧：疫情对原油需求带来不确定性，但对燃料油市场影响相对有限。
• 新加坡燃油供应偏紧：由于中东、南亚发电需求逐步向旺季过渡，以及美国炼厂进料需求旺盛，新加坡燃油供给持续偏紧。
• 季节性需求变化：中东、南亚电厂的燃料油发电需求在季节性趋势下逐渐回升，对高硫燃油需求形成支撑。

基差与库存

• 基差情况：新加坡380高硫燃料油折盘价为4130元/吨，FU2209收盘价为3862元/吨，基差为268元/吨，期货贴水现货，显示市场对现货的偏好，偏多。
• 库存水平：截至4月7日当周，新加坡高低硫燃料油库存为2044万桶，环比下降2.39%，处于5年均值下方，库存偏紧，支撑价格。

盘面与持仓

• 价格走势：价格在20日线上方运行，且20日线向上，显示短期偏多趋势。
• 主力持仓：主力净空，多翻空，表明市场情绪偏空。

预期与操作建议

• 短期走势：成本端支撑仍存，燃油基本面平稳向好，预计短期燃油将震荡运行。
• 操作建议：FU2209日内偏多操作，止损位设为3970元/吨。

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关键信息

利多因素

1. 俄乌局势紧张：制裁尚未取消，原油基本面偏紧格局未变。
2. 原油供给偏紧预期：燃油裂解价差为负，西方炼厂开工率偏低，新加坡燃油供给趋紧。
3. 季节性需求回暖：中东、南亚电厂需求回升，美国炼厂进料需求旺盛，支撑高硫燃油需求。

利空因素

1. 美国释放石油储备：未来6个月将每日释放100万桶原油，IEA确认盟友将释放6000万桶，缓解原油供给紧张。
2. 低硫燃油需求疲弱：日韩采购低硫燃油发电需求转向淡季，低硫燃油市场承压。

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当前主要逻辑与风险点

主要逻辑

• 成本端主导：近期燃料油价格主要受原油价格影响，原油整体震荡走弱，导致燃油价格跟随宽幅震荡。
• 高低硫燃油供给偏紧：全球中重质含硫原油产量偏紧，炼厂开工率处于历史低位，新加坡燃油到港量历史低位，基本面边际改善。
• 高硫燃油需求强劲：炼厂端需求旺盛，夏季来临，中东、南亚发电需求将逐步回升，高硫燃油表现优于低硫。

风险点

• 俄乌局势缓和：若局势进一步缓和，可能对原油价格形成压力。
• 伊核协议达成：若伊核协议达成，可能影响全球原油供应格局，带来不确定性。

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市场数据概览

燃料油期货行情

项目	前值	现值	涨跌幅
主力合约收盘价	3770元/吨	3862元/吨	+2.44%
现货折盘价	4109元/吨	4130元/吨	+0.51%
主力基差	339元/吨	268元/吨	-20.94%

新加坡燃料油现货行情

品种	前值	现值	涨跌幅
高硫380	634.58美元/吨	636.46美元/吨	+0.30%
低硫燃油	784.95美元/吨	786.65美元/吨	+0.22%

成本端原油行情

• 俄乌局势升级，西方制裁持续，中国疫情引发需求担忧，原油价格震荡。

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总结

燃料油市场当前处于成本端支撑与基本面平稳向好的环境中，短期预计震荡运行。高硫燃油因炼厂需求旺盛及季节性回暖表现优于低硫燃油，但需警惕美国释放石油储备及伊核协议达成等潜在利空因素。投资者可考虑日内偏多操作，但需注意风险控制。