海兰信 (300065.SZ) 2021年三季报及投资分析总结
核心内容概述
海兰信（300065.SZ）在2021年11月11日发布了其三季报，整体业绩表现符合预期，但净利润出现显著下滑。同时，公司引入海南国资，推动新业务发展，并积极布局海底数据中心（UDC）等前沿领域，以契合国家“双碳”战略目标。
主要财务表现
2021年前三季度业绩
- 营业收入：5.72亿元，同比增长17.85%
- 归母净利润：927万元，同比下降74.48%
成本与费用控制
- 毛利率：同比下降3.47个百分点，受季节性波动影响
- 期间费用率：同比增加4.70个百分点，主要因财务费用上升（可转债利息费用）
引入海南国资与协同效应
- 公司控股股东申万秋和股东魏法军分别将2873万股和227万股转让给海南海钢集团，合计3100万股，占总股本5.06%
- 股份转让已于2021年9月完成过户，海南海钢成为第二大股东
- 此举有助于科技赋能海南自贸港建设，推动智慧海洋与数字经济的发展
- 有望在海底数据中心（UDC）、雷达网、嘟嘟出海娱乐引擎等新业务领域形成协同效应
海底数据中心（UDC）市场潜力
- 背靠国家“双碳”战略，UDC因其高效节能、安全稳定等特性，具有较大市场潜力
- UDC采用海水冷却与洋流降温技术，具备恒温、恒湿、恒压及防腐蚀能力
- 单舱PUE为1.076，远超工信部2021年底要求的1.35，并提前达标2023年底1.3的指标
- UDC不占用陆上土地资源，有助于缓解人地矛盾，适合未来数据中心建设需求
投资建议与评级
- 投资评级：增持-A
- 6个月目标价：21.00元
- 当前股价（2021-11-10）：14.51元
- 预计EPS：
- 2021年：0.15元
- 2022年：0.20元
- 2023年：0.29元
财务预测与估值指标
营业收入预测（单位：百万元）
| 年份 |
2019 |
2020 |
2021E |
2022E |
2023E |
| 主营收入 |
812.2 |
870.9 |
1,001.6 |
1,201.9 |
1,562.5 |
净利润预测（单位：百万元）
| 年份 |
2019 |
2020 |
2021E |
2022E |
2023E |
| 净利润 |
103.1 |
57.1 |
91.5 |
122.1 |
174.9 |
财务指标预测
| 指标 |
2019 |
2020 |
2021E |
2022E |
2023E |
| ROE (%) |
5.8 |
3.5 |
5.7 |
7.1 |
9.3 |
| ROA (%) |
4.6 |
1.9 |
3.6 |
4.2 |
5.2 |
| ROIC (%) |
7.1 |
4.7 |
7.4 |
9.0 |
10.7 |
| 毛利率 (%) |
36.2 |
30.9 |
35.0 |
35.0 |
35.5 |
| 净利润率 (%) |
12.7 |
6.6 |
9.1 |
10.2 |
11.2 |
| 费用率 (%) |
22.7 |
26.2 |
24.0 |
22.8 |
22.1 |
估值指标
| 指标 |
2019 |
2020 |
2021E |
2022E |
2023E |
| 市盈率 (PE) |
86.2 |
155.6 |
97.2 |
72.8 |
50.8 |
| 市净率 (PB) |
5.0 |
5.5 |
5.5 |
5.2 |
4.7 |
| P/S |
10.9 |
10.2 |
8.9 |
7.4 |
5.7 |
| EV/EBITDA |
32.3 |
55.2 |
56.6 |
45.5 |
33.6 |
风险提示
公司评级体系
收益评级
- 买入：投资收益率领先沪深300指数15%以上
- 增持：投资收益率领先沪深300指数5%-15%
- 中性：投资收益率与沪深300指数变动幅度相差-5%-5%
- 减持：投资收益率落后沪深300指数5%-15%
- 卖出：投资收益率落后沪深300指数15%以上
风险评级
- A：正常风险，收益率波动小于等于沪深300
- B：较高风险，收益率波动大于沪深300
分析师声明
- 报告署名分析师具备证券投资咨询执业资格，信息来源合法合规，研究方法专业审慎，观点独立公正，分析结论有合理依据
免责声明
- 报告基于已公开资料撰写，不保证信息完整性与准确性
- 估值结果与分析结论基于假设，存在局限性，投资者应谨慎使用
- 报告版权归安信证券所有，未经许可不得翻版、复制、发表、转发或引用
