20240420-财信证券-2024年第二季度市场策略报告_指数或震荡上行_关注结构性机会_37页_3mb

2024年第二季度市场策略报告总结

1. 经济环境分析

全球经济

尽管全球经济呈现韧性，但风险集中在2024年下半年。美联储降息预期推迟，市场不确定性增加。中国与美国经济数据表现分化，美国就业数据超预期，消费降温风险加大，出口产业链仍具支撑。

中国经济

第二季度经济延续弱复苏，GDP增速目标为5%左右。投资端房地产拖累明显，基建及制造业投资改善有限；消费复苏缓慢，社零增速预计在5%-55%；出口同比增速或达4%，补库存周期延续至2025年。流动性方面，社融增速筑底企稳，对市场底部形成支撑。

2. 资本市场展望

总体判断

估值层面：A股市净率低于近十年97.5%水平，估值常态化回归；流动性层面：7个月高于400%的M2市流通市值比例，流动性合理充裕；政策层面：“国九条”标志资本市场进入高质量发展阶段，推动机构投资者比例提升。

指数表现

预计第二季度A股震荡上行，斜率缓和，上行空间有限。市场风格向大盘化、高质量方向转变，季度内将呈现业绩修复优先、主题投资与防御风格交替的特征。

3. 行业投资建议

重点配置方向

• 资源板块：有色（铜、铝）及贵金属（金、银）价格上涨动能增强。
• 高股息板块：煤炭、石化、银行等防御性资产具备估值优势。
• TMT板块：算力端（光模块）、软件及应用端（传媒）收益空间较大。
• 新质生产力：工业母机、机器人、低空经济等领域政策面存在突破预期。

4. 风险提示

重点关注海外经济衰退、地缘政治冲突（俄乌及伊以局势）、美联储降息不及预期等系统性风险，同时需防范国内高频数据走弱、金融系统风险全面爆发等场景。

注：本总结控制在1000字以内，保留专业分析要点，分析基于2024年第二季度市场环境与政策预期。