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安信证券固定收益主题报告：7月政治局会议解读

一、会议核心观点

• 政治局会议提出“加大宏观政策调控力度”，延续2022年中央经济工作会议提法，强调“精准有力实施宏观调控”，政策基调更注重“精准”调控。

二、重点政策解读

1. 财政政策

• 延续优化现有减税降费政策，加快地方政府专项债券发行和使用。

2. 货币政策

• 总量工具：发挥降准降息作用。
• 结构性工具：重点支持科技创新、实体经济和中小微企业发展。

3. 产业政策（增量信息）

• 消费：提振大宗消费（汽车、电子产品、家居）和服务消费（体育休闲、文化旅游），但强调通过扩大居民收入实现消费增长。
• 投资：制定促进民间投资政策，聚焦激发民企活力。
• 新经济：推动数字经济与制造业、服务业融合，安全发展人工智能。
• 房地产：适应市场新变化，优化政策以满足刚性和改善性住房需求，但坚持“房住不炒”内核，推进“租购并举”，加强保障性住房建设和城中村改造。

4. 防风险政策

• 地方债务风险：首次提出防范化解地方债务风险，制定化债方案。
• 房地产：地产政策调整优化，力度将较温和，不突破“房住不炒”底线。

三、政策效果与展望

• 资本市场：利于提振情绪，但防风险、精准调控将导致政策力度温和，债市可能阶段性受冲击，但方向稳定。
• 经济目标：高质量发展不动摇，政策核心仍是促增长和稳风险。

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