20250413-招商期货-招期新能源ESG工业硅多晶硅周报_工业硅基本面仍偏弱_光伏产业链价格走跌_39页_1mb

工业硅与光伏产业链周报总结

一、核心观点

本周工业硅市场整体偏弱，价格持续下跌，现货价格最低探至9375元/吨。尽管部分地区的生产成本有所下降，但基本面仍显示供强需弱，操作上建议关注逢高做空机会。光伏产业链整体价格走跌，多晶硅产量小幅下滑，但预计四月产量将有所回升，市场需求端表现疲软，组件出口数据偏弱。

二、价格走势

• 工业硅：本周现货价格下跌50-400元/吨，主力合约价格在9455-9555元/吨区间内窄幅震荡，较上周末下跌365元。
• 多晶硅：本周主力合约2506大幅下跌4%，价格在43265-41835元/吨区间内波动，11-12月差维持在2200元附近。
• DMC：本周价格下滑400元，环比下跌2.3%，产业链产品价格下滑250-850元。
• 组件：PERC组件价格保持稳定，Topcon组件价格下跌3.8-4.1%，2月组件出口同比-19.42%，环比-26.5%。

三、估值分析

• 电价：主产区电价持稳，新疆、云南、四川等地工业硅成本分别为11,007元/吨、12,552元/吨、13,441元/吨，与上周相比小幅下滑，四川地区亏损状况有所改善。
• 原材料：硅石价格持稳，新疆精煤价格环比下降0.3%，石油焦价格下降70-200元/吨。
• 毛利率：工业硅毛利率小幅回升，多晶硅毛利率回调至-3.54%，DMC毛利率下滑至0.75%。

四、供应情况

• 工业硅：本周工业硅产量为72,480吨，环比减少250吨（-0.3%）。开炉数量增加2台，开工223台，整体开炉率28.12%。
• 多晶硅：本周多晶硅产量下滑至23,900吨，环比-2.8%。预计四月产量在10万吨附近。
• 区域产量：新疆产量同比+0.05%，四川产量同比-46.67%，云南产量同比-51.48%。

五、库存变化

• 工业硅：本周社会库存累库0.4万吨至61.2万吨，仍处于历史高位。广期所仓单注册量小幅下滑至35.1万吨。
• 多晶硅：行业总库存减少3500吨至26.3万吨，环比-1.3%。
• 硅片：三月硅片库存环比去库25.5%，四月排产同比-11%，但环比有所修复。
• 组件：2月组件库存52.2GW，环比上涨2.33%。四月预计排产57.88GW，环比上升11.9%。

六、需求分析

1. 多晶硅需求

• 本周多晶硅产量小幅下滑，行业总库存减少，但毛利率仍为负，显示盈利压力。
• 三月硅片排产同比偏弱，但环比有所修复，电池片排产同比持平。

2. 有机硅需求

• DMC产量减少1400吨至41,900吨（-3.2%），库存增加3500吨（+7%）。
• DMC价格下跌400元，产业链产品价格下滑明显，毛利率下滑至0.75%。

3. 铝合金需求

• ADC12均价下调400元至20,600元/吨，A356均价下调1000元至20,000元/吨。
• 再生开工率小幅下滑至56.13%，原生开工率稳定在55.4%。
• 3月乘用车产量同比+15.1%，增速放缓，新能源汽车产量表现稳定。

4. 出口需求

• 工业硅2月出口量同比+18.3%，环比-15.82%，出口数据有所改善。

七、风险提示

• 工业硅行业自律可能影响市场供需。
• 多晶硅供给端存在超预期复产风险。
• 宏观情绪偏弱及消息扰动可能对盘面造成影响。

八、研究员简介

• 马芸：招商期货产研业务总部金属矿产团队负责人，负责铜、锡等品种研究。
• 有十余年有色金属行业经验，兼具私募投研策略经验，擅长把握宏微观边际变化中的交易机会。

九、免责声明

本报告由招商期货有限公司编制，仅供经招商期货评估风险承受能力为C3及以上类别的投资者参考。招商期货对信息的准确性和完整性不作任何保证，分析基于假设，不同假设可能导致结果差异。本报告不构成投资建议，投资者需自行判断并承担投资风险。市场有风险，投资需谨慎。