> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 工业硅及光伏产业链周报总结 ## 核心内容概述 本周工业硅及光伏产业链整体呈现震荡格局，受政策调控、供需变化及市场预期影响，价格和库存保持相对稳定，但部分区域和产品出现波动。政策预期对市场情绪有明显提振作用，尤其在工业硅领域，乌鲁木齐行业会议推动价格上行，而多晶硅市场则因产能清退传闻和需求疲软，价格表现宽幅震荡。光伏产业链整体承压，但出口数据有所修复，显示一定的市场韧性。 --- ## 主要观点 ### 工业硅 - **价格震荡**：本周主力合约价格在8515-8785元/吨区间震荡，乌鲁木齐会议推动价格从8490元上行至8790元。 - **估值中性**：工业硅原材料价格保持稳定，生产成本在8,575.83-9,424.3元/吨区间，利润在144-255.83元/吨区间。 - **供应偏空**：本周工业硅产量为79,070吨，环比增加1,800吨(+2.4%)。新疆产量同比大幅增长28.24%，四川同比下滑44.05%，云南同比增加12.15%。 - **库存偏空**：社会库存稳定在56万吨，广期所仓单增加360吨至15.229万吨。 - **需求分化**：多晶硅产量环比下降4%，有机硅开工率下调，但库存去库；铝合金需求稳定；出口数据同比修复14.7%，环比增长2.29%。 ### 多晶硅 - **价格宽幅震荡**：主力合约价格在34280-37710元/吨区间，库存去库，但硅片、电池片库存持续累库。 - **估值偏多**：多晶硅成本分地区来看，内蒙古、四川、青海、新疆成本分别为44077、39952、46000、45615元/吨，利润为负。 - **需求偏弱**：六月硅片、电池片、组件排产同比分别下滑8%、12.3%、18%，库存压力仍然存在。 - **政策预期**：市场热议产能清退传闻，预计清退比例达30%，新政策《分布式电源接入电力系统承载力评估导则》即将落地，或带来新的市场机会。 --- ## 关键信息 ### 工业硅 - **产量**：本周产量79,070吨，环比增长2.4%。 - **开炉情况**：本周开炉数量增加7台，开炉率29.97%。 - **库存**：社会库存稳定在56万吨，广期所仓单增加至15.229万吨。 - **出口**：四月出口6.94万吨，同比修复14.7%，环比增长2.29%。 - **政策影响**：三大调控政策引发关注，包括能耗限额收紧、绿电使用推广、氯化钙使用限制。 ### 多晶硅 - **产量**：本周产量19,920吨，环比下降4%。 - **库存**：行业总库存29.133万吨，环比下降2.1%。 - **价格**：N型复投料、混包料、致密料、颗粒硅均价分别为33.25、31、32、32.5元/千克，环比下滑2-3%。 - **组件价格**：TOPCon组件报价0.734-0.7425元/瓦，HJT组件0.757元/瓦，BC组件0.775元/瓦，N型组件0.721-0.741元/瓦。 - **出口**：四月组件出口22.88GW，同比+3.52%，环比-34.8%。 --- ## 风险提示 - 工业硅：工厂开工计划、焦煤走势、调控政策。 - 多晶硅：大厂复产计划、光伏行业政策（并网管理、电价机制、储能配置）、海外关税政策。 --- ## 估值与成本 - **工业硅成本**：新疆8,575.83元/吨，云南9,424.3元/吨，四川8,626元/吨。 - **多晶硅成本**：内蒙古44,077元/吨，四川39,952元/吨，青海46,000元/吨，新疆45,615元/吨。 - **利润**：工业硅利润分别为255.83、42.86、144元/吨；多晶硅利润为-11744、-7702、-13500、-13032元/吨。 --- ## 期货市场表现 - **工业硅**：主力合约价格收于8745元，基差小幅收窄。 - **多晶硅**：主力合约价格在34280-37710元/吨区间震荡，沉淀资金周度增加3.07亿元。 --- ## 市场展望 - **工业硅**：短期预计在8200-9200元/吨区间震荡，建议观望。 - **多晶硅**：主力合约维持32000-42000元/吨区间震荡，追多风险较高，建议保持观望。 --- ## 产业链结构 ### 工业硅 - 上游原材料：硅石、还原剂、电极。 - 中游产品：工业硅、高纯硅基类。 - 下游应用：合金级硅类、有机硅、光伏、半导体、航空航天等。 ### 多晶硅 - 上游原材料：高纯石英砂。 - 中游产品：硅棒、硅片。 - 下游应用：光伏银浆、背板、接线盒、焊带、电池片、组件、光伏电站等。 --- ## 总结 本周工业硅及多晶硅市场整体呈现震荡格局，政策调控与供需变化是主要影响因素。工业硅产量稳步回升，但库存保持稳定，出口数据有所修复。多晶硅需求疲软，库存压力仍存，但价格因政策预期有所反弹。建议投资者关注政策执行进展及行业产能变化，谨慎操作，保持观望。