【粤开策略专题】行业比较数据跟踪：新能源汽车、半导体等景气上行-20210722-粤开证券-21页_1mb

粤开证券投资策略总结（2021年07月22日）

核心内容

粤开证券于2021年7月22日发布的投资策略报告，围绕行业景气度分析和细分行业跟踪，为投资者提供了关于A股市场各行业表现及未来趋势的详细分析。报告从“自上而下”和“自下而上”两个角度对行业景气度进行研判，并结合市场情绪、经济修复和业绩表现，提出投资建议。

主要观点

1. 自上而下——行业总览

• 6月景气度变化：
  • 中游制造、下游轻工、家电、医药生物、公用事业板块的工业增加值同比高增。
  • 多数行业增速边际下降，如采掘、烟草、汽车板块。
• 上游原材料景气边际缩紧：
  • 与监管政策及大宗商品价格降温有关，但整体价格和景气度仍处于历史高位，存在结构性投资机会。
• 中游制造景气上行：
  • 电气设备、机械设备、电子、通信板块景气度边际上行。
  • 下半年经济修复中的不确定性可能影响中游制造的景气延续，如通胀、消费复苏、出口及投资端。
• 下游行业表现：
  • 汽车景气度有所收敛，但新能源汽车销量大幅增长。
  • 地产景气度下行，成交土地溢价率和商品房成交面积下降。
  • 家电出口韧性较强，空调、洗衣机保持高增速。
  • 半导体和面板景气持续，5月全球半导体销售额同比增长显著。

2. 投资建议

• 业绩是重要择股因素：
  • 在市场情绪波动较大、经济修复过程及景气度持续下沉的背景下，建议关注业绩优异的个股。
  • 建议结合半年报，选择PEG较高的高性价比个券及受益于景气下沉的中等市值优质标的。
• 重点关注行业：
  • 半导体、新能源、医药、硬科技和大消费等长期表现优异的赛道。
  • 上游资源品（钢铁、有色、化工）因供需格局改善，涨价热潮或将持续。
  • 中游制造业（轻工、建材、机械）受益于中国制造优势，盈利恢复较好。

关键信息

1. 上游行业

• 采掘：
  • 石油供给端OPEC原油产量同比+19.3%，美国商业原油库存下降。
  • 煤炭价格受供给侧改革和碳中和影响，产能受压制，但需求持续，价格有望保持强势。
• 化工：
  • 主要化工产品价格涨跌分化，PVC、甲醇期货结算价上涨，PTA、燃料油、沥青等下跌。
• 有色：
  • 工业金属和贵金属价格涨跌分化，铜、铝、镍价格下跌，锌、铅、锡价格上涨。
• 钢铁：
  • 螺纹钢期货价格上升，钢材库存上行，但需求受固定资产投资、出口及缺芯影响增速放缓。
• 建材：
  • 水泥价格指数下跌，但夏季用电高峰可能支撑煤炭价格。

2. 中游行业

• 光伏行业：
  • 价格指数下跌，但需求端维持高位。
• 工程机械：
  • 6月挖掘机销量同比下降6.2%，结束14个月正增长。
• 航运行业：
  • CCFI、CCBFI上行，BDI下行，BDTI上行。

3. 下游行业

• 汽车：
  • 6月乘用车销量同比和环比均下滑，但新能源车销量大幅增长。
• 房地产：
  • 土地成交溢价率下降，商品房成交面积下降。
• 食品饮料：
  • 白酒和生鲜乳价格保持稳定。
• 纺织服装：
  • 棉花和化纤价格小幅上涨，出口金额受高基数影响同比下降。
• 家电：
  • 空调、洗衣机出口保持高增速，冰箱销量小幅下降。
• TMT行业：
  • 手机出货量略有改善，5G手机占比提升，半导体和面板景气持续。

风险提示

• 数据滞后性
• 数据代表性有限
• 宏观经济修复不及预期

分析师信息

• 分析师：陈梦洁（S0300520100001）
• 研究助理：吴晓媛
• 联系方式：
  • 电话：010-83755578
  • 邮箱：chenmengjie@ykzq.com, wuxiaoyuan@ykzq.com

投资评级说明

• 股票投资评级：
  • 买入：相对大盘涨幅 > 10%
  • 增持：相对大盘涨幅 5% ~ 10%
  • 持有：相对大盘涨幅 -5% ~ 5%
  • 减持：相对大盘涨幅 < -5%
• 行业投资评级：
  • 增持：行业回报 > 基准指数5%
  • 中性：行业回报 -5% ~ 5%
  • 减持：行业回报 < -5%

信息披露

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