20250120-银河期货-LPG周报_21页_1020kb

作者：童川，期货从业证号：F3071222，投资咨询证号：Z0017010

总结

本报告分析了液化石油气（LPG，包括丙烷、丁烷）市场。

核心点

1. 供需分析：国内液化气燃烧需求及化工需求（如PDH、MTBE/烷基化装置）开工率略有波动，整体表现尚可且仍保持分化。进口方面，成本支撑有限（油价涨致海外供应端有限），但美国对伊朗、俄罗斯制裁可能影响物流，增加了成本支撑可能性。国内整体炼厂气供应维持低位，库存中性。
2. 期货与现货：美国供给季节性回落，出口高，需求旺，库存持续下降支撑价格。
3. 价格与策略：期货主力合约PG03价格呈现先涨后跌，基差走弱，盘面贴水。进口利润维持在高位，国内现货价格预计上行空间有限。预期短期油价维持偏强，对应LPG短期高位震荡，03合约临近交割。套利（跨品种及跨月）和期权市场观望。
4. 库存与运费：港口和炼厂库存维持中性，贸易利润较好。
5. 国际动态：欧洲地缘政治紧张。

总结性结论

报告期内，LPG市场供需暂无明显矛盾，预计短期将高位震荡，缺乏持续单边趋势。建议投资者观望为主。