20250120-国投期货-LPG周报_节前化工需求继续走强_排库压力制约国内市场上行_8页_1mb

文档总结：节前化工需求与LPG市场分析

核心内容概述

本报告主要分析了节前液化石油气（LPG）市场的走势，包括国际与国内市场的价格变动、供需状况及操作建议。整体来看，市场在化工需求走强与库存压力之间保持震荡，部分环节存在支撑，但利多因素已部分兑现。

主要观点

国际市场走势

• 国际现货市场偏强：中东丙烷离岸价周度上涨14美元（2.30%）至622美元/吨；美国MB报价上涨10.5美分（11.9%）至98.25美分/加仑。
• 北美寒潮影响：寒潮导致美国丙烷生产和出口收缩，但预计1月底影响结束，叠加远东采购需求，可能推动中东-北美价差走阔。
• 亚洲需求增强：亚洲化工需求走强，推动国际市场维持偏强态势。

国内市场价格

• 广州民用气价格下跌：上周广州民用气市场价周度下跌0.97%，至5098元/吨。
• PG2503期货上涨：周一PG2503收盘价4498元/吨，涨幅0.81%。
• 码头库存下降：1月中旬到岸量大幅回升后，因终端采购良好，码头库容率回落，进口成本坚挺，码头存在挺价惜售可能。

化工需求与开工率

• PDH复产推动需求：PDH开工率恢复至70%以上，春节后仍有复产安排，且裂解消费良好，化工需求维持强势。
• PDH毛利回落：PDH平均毛利-496元/吨，环比减少173元/吨，关注新增检修可能。
• 烷基化与MTBE需求：烷基化开工率39.48%，MTBE开工率49.9%，环比上升1.5%，显示化工需求持续走强。

关键信息汇总

国际市场

• 中东丙烷离岸价上涨14美元（2.30%）至622美元/吨。
• 美国MB报价上涨10.5美分（11.9%）至98.25美分/加仑。
• 北美寒潮影响丙烷生产和出口，但预计1月底结束，远东采购需求有望维持。
• 中东-北美丙烷价差可能再度走阔。

国内现货市场

• 广州民用气价格下跌0.97%，至5098元/吨。
• 华东进口码头库容率39%，环比下降4%；华南进口码头库容率47%，环比下降10%。
• 1月中旬到岸量120.7万吨，环比上升32.6%；预计1月下旬总到岸106.0万吨，环比下降12.2%。

化工需求

• PDH开工率恢复至70%以上，对石脑油比价偏低，化工需求有望维持坚挺。
• 烷基化油开工率39.48%，平均不含税毛利2118元/吨，环比上升3元/吨。
• MTBE开工率49.9%，环比上升1.5%。

上游供给

• 上周供应量略有增加，湖南、西北地区部分炼厂产量上升。
• 山东地炼开工率50.68%，环比减少0.74%。
• 全国外放量6.45万吨/天，环比增加424吨/天；炼厂库存14.79万吨，环比增加0.10万吨。
• 华南地区广西石化检修结束，预计商品量或继续增加。

操作建议

• 盘面震荡运行：利多因素已部分兑现，形成压制，盘面维持震荡。
• 关注库存与价差变化：码头库容率回落，进口成本坚挺，存在挺价可能；中东-北美丙烷价差走阔可能带来新的上涨动力。

星级说明

• 红色星级：预判趋势性上涨。
• 绿色星级：预判趋势性下跌。
• ★☆☆：偏多/空，趋势驱动明确，但操作性不强。
• ★★☆：持多/空，趋势明确，行情正在盘面发酵。
• ★★★：趋势更明晰，具备投资机会。
• 白星：短期趋势均衡，操作性差，建议观望。

数据来源

• 国内数据：wind、同花顺ifind、隆众资讯、卓创资讯、我的钢铁网
• 国际数据：Reuters、Bloomberg

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