金融在防范化解地方政府债务风险中的作用_10页_705kb

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核心内容

本文档围绕金融在防范化解地方政府债务风险中的作用展开，分析了地方政府债务风险的形成原因、现状及应对措施。作者范若滢来自中国银行国际金融研究所，文章内容涉及地方政府债务的规模、结构、风险点以及金融在其中的应对策略，旨在为政策制定和金融实践提供参考。

主要观点

1. 地方政府债务风险日益突出
   地方政府债务规模快速扩大，尤其是隐性债务，其透明度低，风险难以甄别和预判。隐性债务主要通过城投平台和PPP项目等渠道形成，部分省份债务率超过70%，负债率甚至高达662%。

2. 债务风险与多种金融风险交织
   地方政府债务与信用风险、市场风险等相互交织，容易形成风险传导链条。随着影子银行清理和表外融资收缩，城投平台融资难度加大，部分地方政府面临“旧债还不起，新债借不到”的困境。

3. 经济下行压力加剧债务管理难度
   地方政府财政状况与宏观经济高度相关，经济增速放缓、房地产市场降温、减税降费政策等因素导致地方财政收入增长受限，进一步加大了债务管理的难度。

关键信息

地方政府债务现状

• 截至2018年底，中国地方政府债务余额为18万亿元，债务率为76.6%。
• 隐性债务规模约为11万亿元（初步估算），主要来源于城投平台和PPP项目。
• 各地债务率和负债率差异显著，如：
  • 江苏：债务率139.4%、负债率624.94%
  • 浙江：债务率155.6%、负债率662.49%
  • 广东：债务率78.7%、负债率454.93%

地方政府债务风险形成原因

1. 财权与事权不匹配
   分税制改革后，地方政府承担更多事权，但财权上移，导致财政收支矛盾加剧。地方财政收入占比下降，支出占比上升，迫使地方政府依赖举债维持运转。

2. 隐性债务监管不足
   隐性债务缺乏统一标准和透明度，监管与问责机制不健全，导致地方政府通过城投平台、PPP项目等方式变相举债，形成隐性债务“野蛮生长”局面。

3. 金融机构推波助澜
   地方政府融资平台贷款集中度高，金融机构偏好这类贷款，导致银行面临流动性风险。同时，地方融资平台多投向公益性项目，变现能力差，加剧债务压力。

金融应对措施

1. 实行穿透式金融监管

   • 完善地方政府债务数据管理，核实资金流向、用途和还款来源。
   • 建立跨部门数据共享平台，提高监管透明度。
   • 重点监管高风险和创新模式，严控虚构或越权融资行为。

2. 发挥金融力量化解存量隐性债务

   • 推动资产证券化，提高政府资产流动性。
   • 支持融资平台转型，引入非国有资本，缓解偿债压力。
   • 允许适当展期和债务重组，维持资金周转。

3. 拓宽基础设施融资渠道

   • 鼓励地方债创新，推动项目收益专项债券发展。
   • 支持保险资金、国际资本参与基础设施建设。
   • 借鉴国际先进经验，如社会影响力债券，吸引社会资本参与。

4. 金融与财政形成合力

   • 财政方面应“堵后门、开前门”，规范债务管理，提高透明度。
   • 优化营商环境，发展总部经济，增强地方财政收入。
   • 推进财政转移支付制度完善，提高资金使用效率。

结论

地方政府债务风险已成为当前中国经济金融领域的重要挑战，其形成原因复杂，涉及财权事权不匹配、隐性债务监管不足及金融机构行为等。金融在防范化解地方政府债务风险中应发挥积极作用，通过加强监管、化解存量债务、拓宽融资渠道、与财政协同等措施，推动地方政府债务风险的可控与可持续发展。