需求预期修复，支撑逐步走强-20211129-大越期货-29页_3mb

需求预期修复支撑逐步走强总结

一、行情回顾

文档回顾了2021年11月29日前的玻璃市场行情，指出当前市场处于供需调整阶段，玻璃价格和利润面临压力，但随着政策放松和需求预期改善，市场情绪有所回升。

二、玻璃基本面分析

（一）供给情况

1. 生产利润：近期玻璃行业生产利润持续回落，部分厂家已接近亏损，整体盈利情况恶化。
2. 生产成本：成本端压力显著，重质纯碱价格处于历史高位，动力煤等燃料价格也有所上涨，导致以动力煤为燃料的产线利润为负。
3. 产能与产量：
   • 全国浮法玻璃生产线总数约307条，开工数约265条。
   • 开工率远超前两年同期，但预计后续将面临边际收缩。
   • 在产日熔量仍处于历史高位，但随着冷修产线增加，产量将逐步下降。
4. 生产线变动：
   • 2021年新建产线8条，涉及产能约6000吨/日，但实际有效新增产能仅2375吨/日。
   • 冷修产线数量增加，12月计划冷修5条，合计产能3500吨/日，预计2022年一季度还将出现集中冷修。
   • 复产产线数量减少，12月复产5条，涉及产能3200吨/日。
   • 转产现象明显，普通浮法玻璃产能向超白光伏玻璃转移，有效产能减少616吨/日。
   • 2021年至今，普通浮法玻璃有效产能增加1979吨/日。

（二）需求情况

1. 地产政策放松：房地产政策边际放松，房企资金紧张情况逐步缓解，刚性需求恢复，施工项目复工预期增强。
2. 竣工周期支撑：房地产竣工周期和交房压力为玻璃需求提供支撑，刚需释放预期明显。
3. 销售端走弱：商品房销售面积和销售额当月同比走弱，中长期竣工周期强度边际转弱，市场驱动逐渐弱化。
4. 中间环节需求：加工和补库现象明显，需求回升带动产业链改善。

三、期货市场表现及技术面

1. 基差分析

• 期货市场深度贴水，预计基差将逐步修复。
• 基差季节性表现显示，当前处于低位，未来可能逐步反弹。

2. 技术分析

• 从技术图表来看，市场存在企稳迹象，短期可能进入震荡走势。

四、总结及操作策略

1. 供需格局

• 供给：短期维持高位震荡，但随着冷修产线增加和利润下滑，未来产量将逐步边际收缩，对价格形成支撑。
• 需求：地产政策放松和刚需释放预期改善，叠加厂家降价促销和补库需求，需求端逐步回暖。
• 库存：库存已停止累积并小幅去化，社会库存出清迹象明显，库存拐点或已出现。

2. 操作建议

• 合约：FG2205
• 方向：逢低轻仓布局多单
• 周期：目前至1月中旬
• 进场点：1800-1850
• 目标价：2200
• 止损点：1650
• 风险点：新型变异病毒影响宏观环境、房地产政策趋严超预期、成本端坍塌加剧

五、免责声明

本报告由大越期货股份有限公司发布，仅作为市场参考，不构成投资建议。报告内容基于公开资料和实地调研，不保证其准确性和完整性。投资者应自行判断，谨慎决策。