机械行业2022年度投资策略：清洁能源大背景为主，兼顾专精特新寻成长-20211202-招商证券-42页_2mb

机械行业2022年度投资策略总结

核心内容

2021年机械行业整体表现亮眼，前三季度实现营业收入14001.5亿元，同比增长26.45%；净利润1068.8亿元，同比增长29.63%。尽管面临原材料价格上涨和运费上涨的压力，但行业综合毛利率仍维持在20.9%，净利润率提升至7.6%。2022年，机械行业预计将继续受益于进口替代进程加快、自动化渗透率提升、成本端压力缓解以及全球资本开支复苏，同时叠加碳中和战略，重点推荐以下四条投资主线：清洁能源、出口企业盈利触底回升、机床及数控刀具、专精特新。

主要观点

1. 清洁能源主线：景气不减，布局未来

• 光伏设备：随着度电成本下降和技术迭代（如异质结技术），光伏终端需求持续打开，行业景气度高。推荐迈为股份，其在异质结、OLED等领域的布局前景广阔。
• 锂电设备：受新能源汽车和动力电池高需求带动，行业招标量已超300GWH，2022年有望出现业绩释放、盈利能力提升和订单增长的三重共振。推荐先导智能、杭可科技，关注联赢激光。
• 风电设备：我国西部风能资源丰富，海上风电处于快速发展阶段，机组大型化带来降本空间。推荐日月股份、恒润股份、新强联、力星股份及中际联合。
• 氢能设备：氢能作为未来能源，具备广阔发展空间。当前主要受制于成本和供应链问题，但随着技术进步和政策支持，预计未来将逐步实现突破。建议关注中集安瑞科、冰轮环境、富瑞特装等。

2. 出口企业盈利触底回升

• 出口型机械企业：2021年出口形势乐观，但运价上涨和清关效率低下影响盈利。预计2022年运价回落、关税政策缓和，将带来盈利弹性。推荐捷昌驱动、浙江鼎力、豪迈科技，建议关注巨星科技、威唐工业。

3. 机床及数控刀具：制造升级，进口替代

• 机床行业：受益于进口替代和民营龙头深耕细分领域，行业呈现分化趋势。推荐海天精工、国盛智科。
• 数控刀具：国产刀具技术接近进口水平，进口替代加速。推荐欧科亿、中钨高新。

4. 专精特新：虽小但美，创新强国

• 绿的谐波：作为机器人核心零部件供应商，具备内延和外延双重增长逻辑，推荐。
• 怡合达：一站式供应平台，具备规模效应和成本优势，推荐。

关键信息

行业数据

• 股票家数：399家，占行业总市值的8.8%。
• 总市值：40688亿元，占4.6%。
• 流通市值：29841亿元，占4.1%。
• 行业指数：机械行业整体表现强劲，部分子行业增速亮眼。

2021年前三季度表现

• 收入增速前三：光伏设备（+158.82%）、锂电设备（+67.08%）、轻工机械（+41.12%）。
• 利润增速前三：光伏设备（+209.57%）、船舶、港口机械（+128.93%）、机床工具与自动化（+120.55%）。

2022年展望

• 成本端：原材料价格上涨压力有望缓解。
• 需求端：全球资本开支复苏，碳中和战略推动清洁能源发展。
• 出口端：运价回落、关税缓和将改善出口企业盈利。

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风险提示

• 原材料价格上涨
• 经济增速大幅下滑
• 进口替代不及预期

总结

2022年机械行业在清洁能源、出口复苏、机床升级、专精特新四大主线的推动下，有望持续增长。重点推荐迈为股份、先导智能、杭可科技、绿的谐波、怡合达、捷昌驱动、杰瑞股份、海天精工、国盛智科、中钨高新和欧科亿。同时，需关注原材料价格、经济增速及进口替代进度等风险因素。