20210416-开源证券-华峰测控-688200.SH-公司信息更新报告_利润高增长_品类扩张打开成长空间_4页_834kb

华峰测控（688200.SH）总结

公司概况

华峰测控是一家专注于半导体测试设备研发与生产的国内龙头企业，2021年4月15日发布的投资报告中维持“买入”评级。公司具备较强的市场竞争力和增长潜力，尤其在第三代半导体测试设备领域布局较早，技术积累深厚。

财务表现

• 2020年：公司实现营业收入3.97亿元，同比增长56.11%；归母净利润1.99亿元，同比增长95.31%。
• 2021Q1：实现营收1.16亿元，同比增长35.61%；归母净利润2681.31万元，同比下降25.16%。
• 2020年分红：公司向股东每10股派发10元现金红利，合计6118.52万元。
• 盈利预测：2021-2023年归母净利润预计分别为2.73亿元、4.00亿元和6.03亿元，对应EPS分别为4.46元、6.55元和9.86元，PE分别为66.1倍、45.1倍和29.9倍，显示估值逐步下降，成长性强劲。

核心竞争力与增长点

第三代半导体测试设备布局

• 第三代半导体（如SiC和GaN）在快充、5G基站、新能源汽车、特高压、数据中心等领域具有广泛应用前景。
• 根据Yole预测，2025年SiC功率器件市场规模将超30亿美元，GaN器件将超7亿美元。
• 华峰测控在第三代宽禁带半导体测试设备领域取得重要进展，已实现氮化镓晶圆测试的量产，解决多个业界难题，订单显著增长。

品类扩张与客户优势

• 公司在国产模拟测试机领域市占率较高，同时积极拓展数字测试机市场。
• 新产品STS8300已获得一定装机量，适用于PMIC和功率类SoC测试，满足晶圆级与成品测试需求。
• SoC测试模块基于8300平台，2020年已有收入，2021年底募投项目完成后，产能将达200套SoC类测试系统，为公司带来新的增长点。
• 公司已获得长电科技、通富微电、华天科技、意法半导体、日月光集团等国内外知名厂商的认证，客户粘性强，认证周期长。

财务摘要与估值指标

风险提示

• 下游半导体行业景气度不及预期
• 新产品研发进度不及预期
• 市场竞争加剧

估值与投资建议

公司当前股价为294.95元，总市值180.47亿元，流通市值104.93亿元。2021年一季度合同负债同比增长103.43%，显示在手订单充足。公司未来增长动力强劲，估值逐步下降，成长性良好，维持“买入”评级。

其他信息

• 分析师承诺：分析师观点基于自身判断，不与报酬直接相关。
• 股票投资评级说明：买入（预计相对强于市场表现20%以上）。
• 法律声明：本报告仅供开源证券客户参考，不构成投资建议，亦不保证所涉及证券能够在该价格交易。
• 数据来源：贝格数据、开源证券研究所