20221116-银河期货-SP12合约_SP01合约全商品对冲报告_27页_675kb
报告摘要
银河期货SP12合约&SP01合约全商品对冲报告总结
核心内容
本报告由银河期货研究员潘盛杰发布，旨在提供基于SP12合约和SP01合约的跨品种对冲策略比例及变动分析。该报告为投资者提供了一种通过跨品种对冲降低风险、优化收益的策略参考，适用于多种商品类别，包括贵金属、有色金属、黑色金属、煤炭、轻工、石油、化工、谷物、油脂油料、软商品及农副产品。
主要观点
- 对冲策略原理：跨品种对冲策略通过同时持有商品A与商品B的头寸（A-B，即多A空B）来对冲价格波动风险，价差曲线向上表示A走强，向下表示B走强。
- 波动率与风险：波动率正比于风险和收益率，合理配比的对冲策略可以有效降低价差波动率，通常低于单边头寸。
- 对冲比例：报告提供了不同商品与SP12或SP01合约的对冲比例，用于计算对冲头寸数量。例如，1手纸浆对冲1吨商品A的对冲比例。
- 策略变动：报告展示了各对冲组合在11月16日与11月15日的货值差变动，以及变动比例，帮助投资者了解策略调整情况。
- 综合决策建议：建议投资者结合《银河期货商品估值和周期报告》、《银河期货商品基差和月差报告》及各商品基本面报告，进行综合分析以制定投资决策。
关键信息
对冲比例概览
| 商品 | 交易单位 | 1手纸浆对冲手数 | 1吨纸浆对冲吨数 |
|---|---|---|---|
| AU12 | 1000 | 0.18 | 0.02千克 |
| AG12 | 15 | 0.83 | 1.24千克 |
| CU01 | 5 | 0.21 | 0.10吨 |
| AL01 | 5 | 0.71 | 0.35吨 |
| ZN01 | 5 | 0.54 | 0.27吨 |
| PB01 | 5 | 0.68 | 0.34吨 |
| NI01 | 1 | 0.45 | 0.05吨 |
| SN01 | 1 | 0.32 | 0.03吨 |
| RB01 | 10 | 1.48 | 1.48吨 |
| I01 | 100 | 0.80 | 8.04吨 |
| HC01 | 10 | 1.50 | 1.50吨 |
| SS01 | 5 | 0.76 | 0.38吨 |
| SF01 | 5 | 1.58 | 0.79吨 |
| SM01 | 5 | 1.59 | 0.79吨 |
| JM01 | 60 | 0.59 | 3.53吨 |
| J01 | 100 | 0.25 | 2.51吨 |
| FG01 | 20 | 1.73 | 3.45吨 |
| SC01 | 1000 | 0.21 | 21.47桶 |
| FU01 | 10 | 2.24 | 2.24吨 |
| LU01 | 10 | 1.85 | 1.85吨 |
| BU12 | 10 | 1.80 | 1.80吨 |
| PG01 | 20 | 0.66 | 1.32吨 |
| TA01 | 5 | 2.02 | 1.01吨 |
| V01 | 5 | 1.59 | 0.80吨 |
| RU01 | 10 | 0.38 | 0.38吨 |
| NR01 | 10 | 0.51 | 0.51吨 |
| L01 | 5 | 1.22 | 0.61吨 |
| PF01 | 5 | 1.42 | 0.71吨 |
| EG01 | 10 | 0.96 | 0.96吨 |
| MA01 | 10 | 2.18 | 2.18吨 |
| PP01 | 5 | 1.25 | 0.63吨 |
| EB01 | 5 | 1.16 | 0.58吨 |
| UR01 | 20 | 1.49 | 2.97吨 |
| SA01 | 20 | 1.39 | 2.78吨 |
| C01 | 10 | 2.46 | 2.46吨 |
| CS01 | 10 | 2.07 | 2.07吨 |
| A01 | 10 | 1.19 | 1.19吨 |
| B01 | 10 | 1.44 | 1.44吨 |
| M01 | 10 | 1.76 | 1.76吨 |
| Y01 | 10 | 0.77 | 0.77吨 |
| RM01 | 10 | 2.25 | 2.25吨 |
| OI01 | 10 | 0.66 | 0.66吨 |
| P01 | 10 | 0.86 | 0.86吨 |
| CF01 | 5 | 0.71 | 0.35吨 |
| SR01 | 10 | 0.95 | 0.95吨 |
| JD01 | 10 | 1.33 | 1.33吨 |
| LH01 | 16 | 0.19 | 0.31吨 |
| AP01 | 10 | 0.70 | 0.70吨 |
对冲策略变动（11月16日 vs 11月15日）
| 对冲合约 | 对冲组合 | 11月16日 | 11月15日 | 变动δ | 变动δ占比 |
|---|---|---|---|---|---|
| PG01 | 1.00SP01-0.66PG01 | 0.37 | 0.17 | 0.20 | 2.83% |
| SC01 | 1.00SP01-0.21SC01 | -6.89 | -7.06 | 0.18 | 2.55% |
| P01 | 1.00SP01-0.86P01 | -0.08 | -0.23 | 0.15 | 2.13% |
| OI01 | 1.00SP01-0.66OI01 | -0.86 | -1.00 | 0.14 | 2.06% |
| LU01 | 1.00SP01-1.85LU01 | -1.63 | -1.76 | 0.13 | 1.94% |
| RM01 | 1.00SP01-2.25RM01 | 0.06 | -0.04 | 0.10 | 1.47% |
| CU01 | 1.00SP01-0.21CU01 | 0.02 | -0.07 | 0.10 | 1.37% |
| UR01 | 1.00SP01-1.49UR01 | -0.34 | -0.43 | 0.09 | 1.29% |
| C01 | 1.00SP01-2.46C01 | -0.09 | -0.16 | 0.08 | 1.12% |
| AP01 | 1.00SP01-0.7AP01 | 1.14 | 1.07 | 0.07 | 0.95% |
| LH01 | 1.00SP01-0.19LH01 | 0.16 | 0.10 | 0.06 | 0.85% |
| ZN01 | 1.00SP01-0.54ZN01 | 0.37 | 0.32 | 0.06 | 0.81% |
| A01 | 1.00SP01-1.19A01 | 0.17 | 0.12 | 0.05 | 0.78% |
| AL01 | 1.00SP01-0.71AL01 | 0.18 | 0.13 | 0.05 | 0.77% |
| BU12 | 1.00SP12-1.8BU12 | 0.27 | 0.22 | 0.05 | 0.74% |
| FG01 | 1.00SP01-1.73FG01 | 1.97 | 1.92 | 0.05 | 0.69% |
| CF01 | 1.00SP01-0.71CF01 | 2.12 | 2.08 | 0.05 | 0.69% |
| EG01 | 1.00SP01-0.96EG01 | 3.01 | 2.97 | 0.04 | 0.61% |
| PP01 | 1.00SP01-1.25PP01 | 1.99 | 1.95 | 0.04 | 0.57% |
| CS01 | 1.00SP01-2.07CS01 | 0.56 | 0.53 | 0.04 | 0.51% |
| RU01 | 1.00SP01-0.38RU01 | 2.03 | 1.99 | 0.03 | 0.50% |
| NI01 | 1.00SP01-0.45NI01 | -2.40 | -2.43 | 0.03 | 0.47% |
| NR01 | 1.00SP01-0.51NR01 | 1.89 | 1.86 | 0.03 | 0.47% |
| TA01 | 1.00SP01-2.02TA01 | 1.43 | 1.40 | 0.03 | 0.46% |
| PF01 | 1.00SP01-1.42PF01 | 1.89 | 1.86 | 0.03 | 0.45% |
| EB01 | 1.00SP01-1.16EB01 | 2.18 | 2.15 | 0.03 | 0.44% |
| PB01 | 1.00SP01-0.68PB01 | 1.43 | 1.40 | 0.03 | 0.42% |
| AG12 | 1.00SP12-0.83AG12 | 6.51 | 6.49 | 0.03 | 0.40% |
| SM01 | 1.00SP01-1.59SM01 | 1.01 | 0.98 | 0.03 | 0.37% |
| SR01 | 1.00SP01-0.95SR01 | 1.41 | 1.38 | 0.02 | 0.34% |
| JM01 | 1.00SP01-0.59JM01 | -0.79 | -0.82 | 0.02 | 0.34% |
| JD01 | 1.00SP01-1.33JD01 | 1.06 | 1.04 | 0.02 | 0.31% |
| V01 | 1.00SP01-1.59V01 | 2.14 | 2.11 | 0.02 | 0.30% |
| Y01 | 1.00SP01-0.77Y01 | -0.23 | -0.25 | 0.02 | 0.27% |
| L01 | 1.00SP01-1.22L01 | 2.02 | 2.01 | 0.02 | 0.24% |
| MA01 | 1.00SP01-2.18MA01 | 1.16 | 1.14 | 0.01 | 0.19% |
| M01 | 1.00SP01-1.76M01 | -0.48 | -0.49 | 0.01 | 0.18% |
| B01 | 1.00SP01-1.44B01 | -0.19 | -0.20 | 0.01 | 0.13% |
| FU01 | 1.00SP01-2.24FU01 | 0.48 | 0.47 | 0.00 | 0.05% |
| HC01 | 1.00SP01-1.5HC01 | 1.14 | 1.13 | 0.00 | 0.04% |
| AU12 | 1.00SP12-0.18AU12 | -0.21 | -0.20 | -0.01 | -0.10% |
| SF01 | 1.00SP01-1.58SF01 | 0.06 | 0.08 | -0.02 | -0.29% |
| RB01 | 1.00SP01-1.48RB01 | 1.33 | 1.35 | -0.03 | -0.37% |
| J01 | 1.00SP01-0.25J01 | -0.13 | -0.09 | -0.03 | -0.47% |
| SS01 | 1.00SP01-0.76SS01 | 0.52 | 0.56 | -0.04 | -0.56% |
| SA01 | 1.00SP01-1.39SA01 | -0.30 | -0.24 | -0.05 | -0.79% |
| SN01 | 1.00SP01-0.32SN01 | 0.93 | 0.98 | -0.05 | -0.79% |
| I01 | 1.00SP01-0.8I01 | 0.96 | 1.03 | -0.07 | -1.05% |
重要提示
- 免责声明：本报告仅供参考，不构成投资建议，银河期货不对因使用本报告而产生的任何损失承担责任。
- 作者承诺：潘盛杰研究员承诺以独立、客观的态度出具本报告，不因报告内容获得任何形式的报酬。
- 联系方式：银河期货有限公司，可联系北京或上海分公司获取更多信息。
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