20221118-银河期货-银河期货SP12合约_SP01合约全商品对冲报告_27页_675kb
报告摘要
银河期货SP12合约&SP01合约全商品对冲报告总结
核心内容
本报告为银河期货发布的SP12合约与SP01合约全商品对冲分析报告，旨在通过跨品种对冲策略，降低商品价格波动风险，提升投资组合稳定性。报告提供了各商品与SP合约的对冲比例、对冲策略变动及图表分析，帮助投资者理解不同商品与SP合约之间的价差波动情况。
主要观点
-
对冲策略原理
- 跨品种对冲策略中，波动率与风险及收益率成正比。
- 合理的对冲比例可使价差波动率低于单边商品波动率，从而降低整体风险。
- 报告中的对冲策略是基于历史价格数据，通过配比实现价差的最小波动。
-
对冲比例说明
- 1手SP合约对冲其他商品时，根据各商品的交易单位与对冲比例，计算对冲所需手数或吨数。
- 对冲比例体现了SP合约与目标商品之间的相对价值关系，用于构建对冲组合。
-
策略变动分析
- 报告提供了对冲组合在11月17日与11月18日的货值差变动数据，显示了各商品对冲策略的细微变化。
- 变动幅度（δ）反映对冲策略的调整，部分商品的变动比例超过1%，需关注其对整体对冲效果的影响。
关键信息
对冲比例表
| 商品 | 交易单位 | 1手SP对冲手数 | 1吨SP对冲吨数 |
|---|---|---|---|
| 贵金属 | |||
| AU12 | 1000 | 0.18 | 0.02千克 |
| AG12 | 15 | 0.83 | 1.24千克 |
| 有色金属 | |||
| CU01 | 5 | 0.21 | 0.10吨 |
| AL01 | 5 | 0.71 | 0.35吨 |
| ZN01 | 5 | 0.54 | 0.27吨 |
| PB01 | 5 | 0.68 | 0.34吨 |
| NI01 | 1 | 0.45 | 0.05吨 |
| SN01 | 1 | 0.32 | 0.03吨 |
| 黑色金属 | |||
| RB01 | 10 | 1.48 | 1.48吨 |
| I01 | 100 | 0.80 | 8.04吨 |
| HC01 | 10 | 1.50 | 1.50吨 |
| SS01 | 5 | 0.76 | 0.38吨 |
| SF01 | 5 | 1.58 | 0.79吨 |
| SM01 | 5 | 1.59 | 0.79吨 |
| 煤炭 | |||
| JM01 | 60 | 0.59 | 3.53吨 |
| J01 | 100 | 0.25 | 2.51吨 |
| 轻工 | |||
| FG01 | 20 | 1.73 | 3.45吨 |
| 石油 | |||
| SC01 | 1000 | 0.21 | 21.47桶 |
| FU01 | 10 | 2.24 | 2.24吨 |
| LU01 | 10 | 1.85 | 1.85吨 |
| BU12 | 10 | 1.80 | 1.80吨 |
| PG01 | 20 | 0.66 | 1.32吨 |
| 化工 | |||
| TA01 | 5 | 2.02 | 1.01吨 |
| V01 | 5 | 1.59 | 0.80吨 |
| RU01 | 10 | 0.38 | 0.38吨 |
| NR01 | 10 | 0.51 | 0.51吨 |
| L01 | 5 | 1.22 | 0.61吨 |
| PF01 | 5 | 1.42 | 0.71吨 |
| EG01 | 10 | 0.96 | 0.96吨 |
| MA01 | 10 | 2.18 | 2.18吨 |
| PP01 | 5 | 1.25 | 0.63吨 |
| EB01 | 5 | 1.16 | 0.58吨 |
| UR01 | 20 | 1.49 | 2.97吨 |
| SA01 | 20 | 1.39 | 2.78吨 |
| 谷物 | |||
| C01 | 10 | 2.46 | 2.46吨 |
| CS01 | 10 | 2.07 | 2.07吨 |
| 油脂油料 | |||
| A01 | 10 | 1.19 | 1.19吨 |
| B01 | 10 | 1.44 | 1.44吨 |
| M01 | 10 | 1.76 | 1.76吨 |
| Y01 | 10 | 0.77 | 0.77吨 |
| RM01 | 10 | 2.25 | 2.25吨 |
| OI01 | 10 | 0.66 | 0.66吨 |
| P01 | 10 | 0.86 | 0.86吨 |
| 软商品 | |||
| CF01 | 5 | 0.71 | 0.35吨 |
| SR01 | 10 | 0.95 | 0.95吨 |
| 农副产品 | |||
| JD01 | 10 | 1.33 | 1.33吨 |
| LH01 | 16 | 0.19 | 0.31吨 |
| AP01 | 10 | 0.70 | 0.70吨 |
对冲策略变动
| 对冲合约 | 对冲组合(货值差) | 11月18日 | 11月17日 | 变动δ | 变动δ占1.00手SP合约比例 |
|---|---|---|---|---|---|
| LU01 | 1.00SP01-1.85LU01 | -1.23 | -1.52 | 0.28 | 4.08% |
| SC01 | 1.00SP01-0.21SC01 | -6.35 | -6.63 | 0.28 | 4.01% |
| OI01 | 1.00SP01-0.66OI01 | -0.76 | -0.93 | 0.17 | 2.47% |
| JD01 | 1.00SP01-1.33JD01 | 1.25 | 1.09 | 0.17 | 2.37% |
| RM01 | 1.00SP01-2.25RM01 | 0.26 | 0.10 | 0.15 | 2.21% |
| NI01 | 1.00SP01-0.45NI01 | -2.05 | -2.20 | 0.15 | 2.14% |
| CU01 | 1.00SP01-0.21CU01 | 0.19 | 0.06 | 0.13 | 1.90% |
| SR01 | 1.00SP01-0.95SR01 | 1.55 | 1.42 | 0.13 | 1.89% |
| LH01 | 1.00SP01-0.19LH01 | 0.34 | 0.22 | 0.12 | 1.75% |
| M01 | 1.00SP01-1.76M01 | -0.31 | -0.42 | 0.11 | 1.54% |
| FG01 | 1.00SP01-1.73FG01 | 2.20 | 2.11 | 0.09 | 1.33% |
| B01 | 1.00SP01-1.44B01 | -0.06 | -0.15 | 0.09 | 1.28% |
| PG01 | 1.00SP01-0.66PG01 | 0.48 | 0.39 | 0.09 | 1.24% |
| SN01 | 1.00SP01-0.32SN01 | 1.07 | 0.99 | 0.08 | 1.16% |
| CS01 | 1.00SP01-2.07CS01 | 0.79 | 0.72 | 0.07 | 1.01% |
| RU01 | 1.00SP01-0.38RU01 | 2.06 | 2.00 | 0.07 | 0.99% |
| NR01 | 1.00SP01-0.51NR01 | 1.94 | 1.87 | 0.07 | 0.98% |
| EG01 | 1.00SP01-0.96EG01 | 3.19 | 3.12 | 0.07 | 0.95% |
| SS01 | 1.00SP01-0.76SS01 | 0.77 | 0.71 | 0.07 | 0.93% |
| RB01 | 1.00SP01-1.48RB01 | 1.43 | 1.37 | 0.06 | 0.90% |
| ZN01 | 1.00SP01-0.54ZN01 | 0.45 | 0.39 | 0.06 | 0.86% |
| P01 | 1.00SP01-0.86P01 | 0.13 | 0.08 | 0.06 | 0.81% |
| C01 | 1.00SP01-2.46C01 | 0.00 | -0.04 | 0.04 | 0.62% |
| HC01 | 1.00SP01-1.5HC01 | 1.20 | 1.16 | 0.04 | 0.56% |
| PB01 | 1.00SP01-0.68PB01 | 1.55 | 1.52 | 0.03 | 0.49% |
| CF01 | 1.00SP01-0.71CF01 | 2.13 | 2.10 | 0.03 | 0.45% |
| V01 | 1.00SP01-1.59V01 | 2.25 | 2.22 | 0.03 | 0.44% |
| SA01 | 1.00SP01-1.39SA01 | -0.33 | -0.33 | -0.00 | -0.07% |
| A01 | 1.00SP01-1.19A01 | 0.16 | 0.18 | -0.03 | -0.37% |
| PF01 | 1.00SP01-1.42PF01 | 1.95 | 1.99 | -0.03 | -0.48% |
| J01 | 1.00SP01-0.25J01 | -0.08 | -0.11 | -0.03 | -0.50% |
| Y01 | 1.00SP01-0.77Y01 | -0.18 | -0.21 | -0.03 | -0.38% |
| PP01 | 1.00SP01-1.25PP01 | 2.08 | 2.06 | -0.02 | -0.31% |
| SM01 | 1.00SP01-1.59SM01 | 1.02 | 1.00 | -0.02 | -0.28% |
| AU12 | 1.00SP12-0.18AU12 | -0.19 | -0.21 | -0.02 | -0.23% |
| EB01 | 1.00SP01-1.16EB01 | 2.17 | 2.15 | -0.01 | -0.20% |
| AG12 | 1.00SP12-0.83AG12 | 6.53 | 6.52 | -0.01 | -0.12% |
| AL01 | 1.00SP01-0.71AL01 | 0.15 | 0.15 | -0.00 | -0.05% |
| AP01 | 1.00SP01-0.7AP01 | 1.14 | 1.14 | -0.00 | -0.02% |
| FU01 | 1.00SP01-2.24FU01 | 0.65 | 0.66 | -0.00 | -0.02% |
| LU01 | 1.00SP01-1.85LU01 | 0.22 | 0.28 | -0.06 | -0.08% |
| BU12 | 1.00SP12-1.8BU12 | 0.22 | 0.28 | -0.06 | -0.06% |
| PG01 | 1.00SP01-0.66PG01 | 0.48 | 0.39 | -0.09 | -0.12% |
| SC01 | 1.00SP01-0.21SC01 | -6.35 | -6.63 | 0.28 | 4.01% |
| 以及其他商品的对冲组合变动数据（略） |
报告结构与来源
- 报告分为多个章节，涵盖贵金属、有色金属、黑色金属、煤炭、轻工、石油、化工、谷物、油脂油料、软商品、农副产品等类别。
- 每个类别均配有对冲比例表及对冲策略变动图表，数据来源于上海期货交易所、大连商品交易所、郑州商品交易所及银河期货的Win.d系统。
- 图表展示的是1年周期内1.00手SP合约与目标商品的货值差变动情况。
作者与免责声明
- 作者：潘盛杰，期货从业证号F3035353，投资咨询证号Z0014607，联系方式：手机号160-2162-2706，邮箱panshengjie_qh@chinastock.com.cn，微博“朕小Raynor摇再数据”。
- 免责声明：本报告仅作参考，不构成投资建议，银河期货不对因此导致的损失负责。
结论
本报告提供了详细的SP12与SP01合约对冲比例及策略变动数据，旨在为投资者提供一种跨品种对冲手段，以降低商品投资的风险。报告强调了对冲策略在控制波动率方面的有效性，并建议结合其他估值报告进行综合决策。
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