20221115-银河期货-SP12合约_SP01合约全商品对冲报告_27页_675kb

报告摘要

银河期货SP12合约&SP01合约全商品对冲报告总结

核心内容

本报告由银河期货研究员潘盛杰发布，旨在提供基于SP12与SP01合约的跨品种对冲比例及策略变动分析。报告通过多种商品的对冲策略，帮助投资者在不同商品之间进行对冲操作，以降低波动率和风险。

主要观点

对冲策略目标：通过SP12或SP01合约与其它商品合约的对冲，实现价差波动率的降低，从而优化投资组合的风险收益比。
波动率与风险关系：波动率与风险及收益率成正比，合理配比的跨品种对冲策略通常能获得比单边头寸更低的波动率。
策略有效性：对冲策略在大多数时间的波动率低于对冲商品，有时甚至同时低于两者。
数据来源：报告数据基于银河期货的分析系统（Win.d）及各交易所的历史价格数据。
对冲比例：报告提供了针对不同商品的对冲比例，即1手SP合约对冲其他商品的吨数或手数，以便投资者进行具体操作。

关键信息

一、对冲比例

贵金属：
- AU12：1手SP01对冲0.18手AU12，1吨纸浆对冲0.02千克AU12
- AG12：1手SP12对冲0.83手AG12，1吨纸浆对冲0.18千克AG12
有色金属：
- CU01：1手SP01对冲5手CU01，1吨纸浆对冲0.21吨CU01
- AL01：1手SP01对冲5手AL01，1吨纸浆对冲0.71吨AL01
- ZN01：1手SP01对冲5手ZN01，1吨纸浆对冲0.54吨ZN01
- PB01：1手SP01对冲5手PB01，1吨纸浆对冲0.68吨PB01
- NI01：1手SP01对冲1手NI01，1吨纸浆对冲0.45吨NI01
- SN01：1手SP01对冲1手SN01，1吨纸浆对冲0.32吨SN01
黑色金属：
- RB01：1手SP01对冲10手RB01，1吨纸浆对冲1.48吨RB01
- I01：1手SP01对冲100手I01，1吨纸浆对冲0.80吨I01
- HC01：1手SP01对冲10手HC01，1吨纸浆对冲1.50吨HC01
- SS01：1手SP01对冲5手SS01，1吨纸浆对冲0.76吨SS01
- SF01：1手SP01对冲5手SF01，1吨纸浆对冲1.58吨SF01
- SM01：1手SP01对冲5手SM01，1吨纸浆对冲1.59吨SM01
煤炭：
- JM01：1手SP01对冲60手JM01，1吨纸浆对冲0.59吨JM01
- J01：1手SP01对冲100手J01，1吨纸浆对冲0.25吨J01
轻工：
- FG01：1手SP01对冲20手FG01，1吨纸浆对冲1.73吨FG01
石油：
- SC01：1手SP01对冲1000手SC01，1吨纸浆对冲0.21吨SC01
- FU01：1手SP01对冲10手FU01，1吨纸浆对冲2.24吨FU01
- LU01：1手SP01对冲10手LU01，1吨纸浆对冲1.85吨LU01
- BU12：1手SP12对冲10手BU12，1吨纸浆对冲1.8吨BU12
- PG01：1手SP01对冲20手PG01，1吨纸浆对冲0.66吨PG01
化工：
- TA01：1手SP01对冲5手TA01，1吨纸浆对冲2.02吨TA01
- V01：1手SP01对冲5手V01，1吨纸浆对冲1.59吨V01
- RU01：1手SP01对冲10手RU01，1吨纸浆对冲0.38吨RU01
- NR01：1手SP01对冲10手NR01，1吨纸浆对冲0.51吨NR01
- L01：1手SP01对冲5手L01，1吨纸浆对冲1.22吨L01
- PF01：1手SP01对冲5手PF01，1吨纸浆对冲1.42吨PF01
- EG01：1手SP01对冲10手EG01，1吨纸浆对冲0.96吨EG01
- MA01：1手SP01对冲10手MA01，1吨纸浆对冲2.18吨MA01
- PP01：1手SP01对冲5手PP01，1吨纸浆对冲1.25吨PP01
- EB01：1手SP01对冲5手EB01，1吨纸浆对冲1.16吨EB01
- UR01：1手SP01对冲20手UR01，1吨纸浆对冲1.49吨UR01
- SA01：1手SP01对冲20手SA01，1吨纸浆对冲1.39吨SA01
谷物：
- C01：1手SP01对冲10手C01，1吨纸浆对冲2.46吨C01
- CS01：1手SP01对冲10手CS01，1吨纸浆对冲2.07吨CS01
油脂油料：
- A01：1手SP01对冲10手A01，1吨纸浆对冲1.19吨A01
- B01：1手SP01对冲10手B01，1吨纸浆对冲1.44吨B01
- M01：1手SP01对冲10手M01，1吨纸浆对冲1.76吨M01
- Y01：1手SP01对冲10手Y01，1吨纸浆对冲0.77吨Y01
- RM01：1手SP01对冲10手RM01，1吨纸浆对冲2.25吨RM01
- OI01：1手SP01对冲10手OI01，1吨纸浆对冲0.66吨OI01
- P01：1手SP01对冲10手P01，1吨纸浆对冲0.86吨P01
软商品：
- CF01：1手SP01对冲5手CF01，1吨纸浆对冲0.71吨CF01
- SR01：1手SP01对冲10手SR01，1吨纸浆对冲0.95吨SR01
农副产品：
- JD01：1手SP01对冲10手JD01，1吨纸浆对冲1.33吨JD01
- LH01：1手SP01对冲16手LH01，1吨纸浆对冲0.19吨LH01
- AP01：1手SP01对冲10手AP01，1吨纸浆对冲0.70吨AP01

对冲策略变动

策略变动范围：各商品的对冲策略在11月14日至15日期间有小幅变动，变动幅度在0.00%至-3.68%之间。
变动说明：变动δ代表对冲组合货值差的变动，部分商品如SC01、LU01、BU12等变动较小，而如NI01、AG12等变动较大。
建议：投资者可结合《银河期货商品估值和周期报告》、《银河期货商品基差和月差报告》以及各商品基本面报告，进行综合决策，并参考多年周期的跨品种对冲图以验证策略安全性。

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