银河期货SP12合约&SP01合约全商品对冲报告总结
核心内容概述
本报告由银河期货研究员潘盛杰发布，主要分析了以SP12合约和SP01合约为基础，对冲其他商品的策略比例及变动情况。报告旨在为投资者提供跨品种对冲策略的参考，帮助其在商品市场中降低波动率、控制风险，并通过价差变动分析辅助决策。
主要观点
-
对冲策略原理：
- 跨品种对冲策略通过多A空B的方式进行，价差曲线向上表示A走强，向下表示B走强。
- 波动率与风险及收益率成正比，合理的对冲比例可有效降低价差波动率，甚至低于单边头寸波动率。
- 报告中提供的对冲比例适用于商品A与商品B在有历史价格数据的时段。
-
对冲比例：
- 报告提供了多种商品与SP12或SP01合约的对冲比例，涵盖贵金属、有色金属、黑色金属、煤炭、轻工、石油、化工、谷物、油脂油料、软商品及农副产品等。
- 每种商品的对冲比例基于其交易单位、对冲手数和吨数计算得出，旨在实现最优的对冲效果。
-
对冲策略变动：
- 报告展示了1.00手SP合约对冲其他商品的货值差变动，具体日期为10月20日与10月21日。
- 变动δ反映了对冲策略的微调，部分商品的对冲比例在10月21日有所变化，变动幅度较小，部分甚至为零或负数。
关键信息
1. 贵金属
| 商品 |
对冲比例（1手SP01） |
10月21日货值差（万元） |
10月20日货值差（万元） |
变动δ（万元） |
变动δ占比 |
| AU12 |
-0.18 |
0.03 |
0.02 |
0.01 |
0.14% |
| AG12 |
-0.83 |
6.43 |
6.43 |
-0.00 |
-0.02% |
2. 有色金属
| 商品 |
对冲比例（1手SP01） |
10月21日货值差（万元） |
10月20日货值差（万元） |
变动δ（万元） |
变动δ占比 |
| CU01 |
-0.21 |
0.48 |
0.55 |
-0.06 |
-0.92% |
| AL01 |
-0.71 |
0.29 |
0.31 |
-0.02 |
-0.11% |
| ZN01 |
-0.54 |
0.41 |
0.39 |
-0.02 |
-0.32% |
| PB01 |
-0.68 |
1.52 |
1.55 |
-0.03 |
-0.48% |
| NI01 |
-0.45 |
1.65 |
1.50 |
0.15 |
2.15% |
| SN01 |
-0.32 |
1.65 |
1.50 |
0.15 |
2.15% |
3. 黑色金属
| 商品 |
对冲比例（1手SP01） |
10月21日货值差（万元） |
10月20日货值差（万元） |
变动δ（万元） |
变动δ占比 |
| RB01 |
-1.48 |
1.41 |
1.46 |
-0.06 |
-0.81% |
| I01 |
-0.80 |
1.33 |
1.41 |
-0.08 |
-1.15% |
| HC01 |
-1.50 |
1.29 |
1.35 |
-0.06 |
-0.89% |
| SS01 |
-0.76 |
0.46 |
0.41 |
0.05 |
0.69% |
| SF01 |
-1.58 |
0.44 |
0.48 |
-0.04 |
-0.52% |
| SM01 |
-1.59 |
1.23 |
1.23 |
-0.01 |
-0.10% |
4. 煤炭
| 商品 |
对冲比例（1手SP01） |
10月21日货值差（万元） |
10月20日货值差（万元） |
变动δ（万元） |
变动δ占比 |
| JM01 |
-0.59 |
-0.40 |
-0.30 |
-0.09 |
-1.37% |
| J01 |
-0.25 |
0.25 |
0.31 |
-0.07 |
-0.98% |
5. 轻工
| 商品 |
对冲比例（1手SP01） |
10月21日货值差（万元） |
10月20日货值差（万元） |
变动δ（万元） |
变动δ占比 |
| FG01 |
-1.73 |
1.74 |
1.73 |
0.00 |
0.07% |
6. 石油
| 商品 |
对冲比例（1手SP01） |
10月21日货值差（万元） |
10月20日货值差（万元） |
变动δ（万元） |
变动δ占比 |
| SC01 |
-0.21 |
-7.18 |
-7.33 |
0.14 |
2.11% |
| FU01 |
-2.24 |
0.79 |
0.52 |
0.27 |
3.90% |
| LU01 |
-1.85 |
-1.95 |
-2.04 |
0.09 |
1.32% |
| BU12 |
-1.80 |
0.03 |
-0.01 |
0.04 |
0.60% |
7. 化工
| 商品 |
对冲比例（1手SP01） |
10月21日货值差（万元） |
10月20日货值差（万元） |
变动δ（万元） |
变动δ占比 |
| TA01 |
-2.02 |
1.40 |
1.32 |
0.08 |
1.18% |
| V01 |
-1.59 |
2.10 |
2.06 |
0.05 |
0.68% |
| RU01 |
-0.38 |
2.07 |
2.06 |
0.01 |
0.17% |
| NR01 |
-0.51 |
1.92 |
1.93 |
-0.00 |
-0.07% |
| L01 |
-1.22 |
2.07 |
2.05 |
0.02 |
0.31% |
| PF01 |
-1.42 |
1.84 |
1.85 |
-0.01 |
-0.13% |
| EG01 |
-0.96 |
2.89 |
2.89 |
-0.00 |
-0.03% |
| MA01 |
-2.18 |
1.02 |
0.88 |
0.14 |
2.11% |
| PP01 |
-1.25 |
2.04 |
2.01 |
0.03 |
0.46% |
| EB01 |
-1.16 |
-0.58 |
-0.64 |
0.06 |
0.94% |
| UR01 |
-1.49 |
0.16 |
0.05 |
0.11 |
1.58% |
| SA01 |
-1.39 |
0.01 |
0.01 |
-0.00 |
-0.13% |
| P01 |
-0.86 |
-0.27 |
-0.28 |
0.01 |
0.12% |
8. 谷物
| 商品 |
对冲比例（1手SP01） |
10月21日货值差（万元） |
10月20日货值差（万元） |
变动δ（万元） |
变动δ占比 |
| C01 |
-2.46 |
-0.30 |
-0.24 |
-0.06 |
-0.85% |
| CS01 |
-2.07 |
0.42 |
0.44 |
-0.02 |
-0.36% |
9. 油脂油料
| 商品 |
对冲比例（1手SP01） |
10月21日货值差（万元） |
10月20日货值差（万元） |
变动δ（万元） |
变动δ占比 |
| A01 |
-1.19 |
0.07 |
0.05 |
0.02 |
0.27% |
| B01 |
-1.44 |
-0.17 |
-0.19 |
0.02 |
0.29% |
| M01 |
-1.76 |
-0.28 |
-0.29 |
0.01 |
0.13% |
| Y01 |
-0.77 |
-0.63 |
-0.62 |
-0.01 |
-0.14% |
| RM01 |
-2.25 |
0.01 |
-0.09 |
0.10 |
1.49% |
| OI01 |
-0.66 |
-0.58 |
-0.64 |
0.06 |
0.94% |
10. 软商品
| 商品 |
对冲比例（1手SP01） |
10月21日货值差（万元） |
10月20日货值差（万元） |
变动δ（万元） |
变动δ占比 |
| CF01 |
-0.71 |
2.10 |
2.11 |
-0.01 |
-0.16% |
| SR01 |
-0.95 |
1.43 |
1.41 |
0.02 |
0.34% |
11. 农副产品
| 商品 |
对冲比例（1手SP01） |
10月21日货值差（万元） |
10月20日货值差（万元） |
变动δ（万元） |
变动δ占比 |
| JD01 |
-1.33 |
0.82 |
0.84 |
-0.03 |
-0.38% |
| LH01 |
-0.19 |
-0.45 |
-0.42 |
-0.03 |
-0.41% |
| AP01 |
-0.70 |
0.77 |
0.73 |
0.04 |
0.55% |
报告结构
- 目录：包括说明、对冲比例、对冲策略变动、各商品板块分析。
- 说明：介绍了报告的使用方法及对冲策略的基本逻辑。
- 对冲比例：提供了各商品与SP12或SP01合约的对冲比例。
- 对冲策略变动：展示了10月21日与10月20日的对冲策略货值差变动。
- 各商品板块：分别对贵金属、有色金属、黑色金属、煤炭、轻工、石油、化工、谷物、油脂油料、软商品及农副产品进行了分析。
其他信息
- 研究员信息：潘盛杰，期货从业证号F3035353，投资咨询证号Z0014607，联系方式：160-2162-2706，邮箱：panshengjie_qh@chinastock.com.cn，微博：朕小Raynor摇再数据。
- 免责声明：本报告仅供参考，不构成投资建议，银河期货不对因使用本报告导致的损失承担责任。
- 版权与使用：本报告版权归银河期货所有，未经许可不得复制或传播。
