20220610-瑞达期货-棉花（纱）市场周报_成本支撑仍较强劲关注政策方面的影响_24页_1mb

棉花（纱）市场周报总结

核心内容概览

本周棉花（纱）市场整体呈现震荡格局，内外棉走势分化，美棉价格小幅反弹，而郑棉维持区间整理。棉纱期货价格则小幅下跌，市场整体氛围偏弱。主要影响因素包括供需变化、政策因素以及市场预期。

主要观点

1. 市场走势

• 内外棉走势分化：美棉价格大幅反弹，周度涨幅约5.5%；郑棉2209合约周度涨幅约0.2%，棉纱期货2209合约周度跌幅约0.7%。
• 郑棉操作建议：短期建议在19900-20900元/吨区间高抛低吸。
• 棉纱操作建议：短期观望为主。

2. 供应端分析

• 国内棉花供应宽松：进口棉港口库存有所减量，进口棉价格优势明显。
• 商业库存高企：截至4月底，国内棉花商业库存为466.18万吨，环比减少7.36%，但同比仍增加12.8%。
• 工业库存维持高位：截至4月，纱线库存为37.65天销售量，环比增加5.62天；坯布库存为42.12天销售量，环比增加2.67天。
• 进口量减少：4月棉花进口量17万吨，同比减少24.5%；棉纱进口量12万吨，同比下降47.8%。

3. 需求端分析

• 下游需求疲软：纱线、坯布开机率持续下滑，产成品累库持续，需求无明显改善。
• 纺织品出口增速放缓：4月纺织品服装出口235.9亿美元，环比增长7.0%，但同比增幅仅为1.35%。
• 服装零售额下滑：4月服装鞋帽、针、纺织品类零售额为791.1亿元，同比减少22.8%；1-4月累计零售额同比减少6.0%。
• 棉花与竞品价差缩小：棉花与粘胶短纤价差为5742元/吨，与涤纶短纤价差为132032元/吨，均处于修复阶段。

4. 成本与利润

• 进口棉成本支撑强：进口棉价格指数为26040元/吨（滑准税港口提货价）和25991元/吨（配额港口提货价）。
• 进口棉利润缩小：进口棉成本利润为-4798元/吨和-4749元/吨，显示进口棉盈利能力下降。

5. 期现市场

• 现货价格下跌：棉花3128B现货价格指数为21247元/吨，新疆棉花现货价格为21530元/吨；河北现货价格为21600元/吨。
• 价差扩大：郑棉9-1合约价差为300元/吨；棉花与棉纱现货价差为7433元/吨。
• 基差变化：棉花3128B与郑棉2209合约基差为+927元/吨；棉纱C32S现货价格与棉纱期货2209合约基差为2360元/吨。

6. 期货持仓与仓单

• 郑棉持仓：截至6月10日，棉花期货前二十名净持仓为10606手；棉纱期货前二十名净持仓为-47手。
• 仓单情况：棉花期货仓单为15615张，棉纱期货仓单为64张。

7. 期权市场

• 隐含波动率偏高：棉花2209合约平值期权隐含波动率为18.48%，高于历史波动率14.29%，显示市场情绪偏谨慎。

关键信息汇总

政策与市场关注点

• 美对新疆棉的限制政策：市场持续关注，可能对棉价产生影响。
• 国内疫情反复：影响城市居民消费水平，抑制服装类零售需求。
• 夏季订单需求：后市需关注夏季订单对需求端的提振作用。

未来展望

• 棉价维持震荡：短期预计郑棉价格将在19900-20900元/吨区间震荡。
• 政策风险仍存：美对新疆棉的限制政策可能继续影响市场情绪。
• 需求端改善有限：纺织服装出口增速放缓，零售额持续下滑，需等待政策和需求的改善信号。

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