20170611-中国银河-国际经济周报第308期_欧央行维持利率不变_美国劳动力供给偏紧_11页_1mb

国际经济周报总结（2017年6月11日）

核心内容

本报告分析了2017年6月国际主要经济体的经济动态和货币政策变化，重点涵盖欧洲央行、美国、日本等国家的经济表现与政策走向。

主要观点

1. 欧洲央行维持利率不变

• 货币政策：欧洲央行于6月8日决定维持利率不变，每月购债规模仍为600亿欧元，持续至2017年底或更久。
• 调整指引：删除了“可能进一步下调利率”的措辞，表明央行对通胀风险的判断趋于谨慎。
• 经济表现：欧元区一季度GDP同比增速达到1.9%，为一年来最高，且主要发达经济体中最快；但通胀仍偏弱，5月CPI为1.4%，较4月的1.9%明显下降。
• 通胀预期：欧洲央行预计2017年通胀为1.5%，2018年为1.3%，2019年为1.6%。
• 经济风险：经济增长面临的风险大体平衡，但改革不力仍是下行风险来源之一。

2. 美国劳动力市场趋紧

• 职位空缺：4月职位空缺增至600万个，为2000年以来最高，表明雇主难以找到合适员工。
• 失业率：5月27日当周初请失业金人数为24.5万，连续第118周低于30万，为1970年以来最长周期。
• 就业市场：美国经济已接近充分就业，供需失衡可能加剧，美联储6月加息预期强烈，利率期货暗示下周加息概率为99.6%。
• 就业数据：5月新增就业13.8万，低于过去12个月均值18.1万，但失业率已降至4.3%，为16年低点。
• 薪资增长：尽管就业市场趋紧，薪资增长仍较疲软，显示劳动力市场尚未完全传导至薪资水平。

3. 欧元区经济表现与信心提升

• 零售销售：欧元区4月零售销售环比上升0.1%，同比增长2.5%，为连续第四个月上升，主要受复活节假期影响。
• 投资者信心：6月Sentix投资者信心指数达28.4，为2007年以来新高，显示市场信心改善。
• 工业产出：德国4月工业产出环比增长0.8%，高于预期，主要受益于能源产出增长和中间品生产上升。

4. 日本经济数据下调与复苏迹象

• GDP修正：日本第一季度GDP环比增长从初值0.5%下修为0.3%，年率增长下修为1.0%。
• 通胀回落：4月CPI为0.4%，显示通胀压力缓解，但核心通胀仍较低。
• 经济复苏：尽管GDP数据下调，但同步指标上升至9年来最高，服务业PMI升至53.0，显示经济正逐步复苏。

5. 新兴经济体动态

• 印度：央行维持利率不变，通胀快速回落，4月CPI降至2.2%，但认为通胀具有较大波动性，因此保持货币政策中性。

关键信息

主要国家经济指标

主要央行利率

作者介绍

• 潘向东：中国银河证券首席经济学家，拥有丰富的宏观经济研究经验。
• 周世一：宏观经济研究员，中国人民大学经济学博士。
• 刘娟秀：宏观经济研究员，英国格拉斯哥大学经济学博士。

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