20211116-西部证券-晨会纪要_6页_300kb
报告摘要
文档内容总结
核心内容概述
本报告包含多个行业分析板块，涵盖量化基金分析、宏观经济发展、化工行业事件点评、传媒行业周报等内容，整体聚焦于市场趋势、行业动态及投资建议。
【量化】基金产品分析：军工基金优选
主要观点
- 军工类基金在主动管理和被动管理规模上相当，重仓股配置集中。
- 本报告分析了25只军工类基金，其中规模最大的为易方达国防军工（主动管理）和国泰中证军工ETF（被动管理）。
- 三季报十大重仓股包括中航沈飞、中航光电、振华科技、航发动力和中航高科。
- 军工板块当前估值合理，2020年后股价基本围绕基本面价值区间波动。
- 基金重仓股的预期收益率可作为优选军工基金的依据，Q3预期收益率排序靠前的基金包括中邮军民融合、博时军工主题、易方达国防军工、南方军工改革和华夏军工安全。
关键信息
- 2023年预期收益率与净值增长率的相关性较高（Q1为0.67，Q2为0.45）。
- 11月以来军工板块普遍上涨，但基金净值增长尚未出现明显分化。
风险提示
- 基金重仓股基本面变化可能导致估值调整。
- 重仓股调整会影响预期收益率的测算。
【宏观】10月经济数据点评
主要观点
- 10月经济数据好于预期，但Q4增速可能略低于4%。
- 工业生产小幅反弹，主导逻辑转向需求端，主要受基数效应和能耗双控政策弱化影响。
- 消费延续回暖趋势，社消零售总额同比增长4.9%，主要受益于汽车消费回暖及疫情未对十一假期造成明显影响。
- 地产投资疲弱，制造业和基建投资成为主要支撑。
- 预计政策将逐步转向稳增长，以应对经济下行压力。
关键信息
- 10月工业增加值两年平均增速为5.2%，较9月回升0.2个百分点。
- 1-10月地产投资两年平均增长6.8%，制造业投资两年平均增速为4.0%，基建投资为1.9%。
- 疫情扩散导致Q4增速下修至略低于4%，但全年仍有望实现8%增长。
风险提示
- 国内经济下行超预期。
- 国内疫情扩散超预期。
【化工】振华股份（603067.SH）事件点评
主要观点
- 公司成立新材料市场开发部，积极拓展铬化学品上下游市场。
- 通过建设三氯化铬生产线和铬铁矿分选工程，提升原材料使用范围和成本优势。
- 拓展下游应用场景，如铁-铬液流电池，具备高效、安全、低成本等优势。
关键信息
- 原材料使用范围扩大，预计铬铁矿成本可节约200-300元/吨。
- 2021-2023年公司归母净利润预计分别为3.31/4.23/5.22亿元，对应PE分别为22/17/14倍。
- 投资建议为“买入”，看好公司未来成长空间。
风险提示
- 整合风险、环保风险、原材料供应风险、新冠疫情风险。
【传媒】传媒行业周报（20211108-20211114）
主要观点
- 10月国内手游市场同比增长0.5%，《英雄联盟手游》表现突出，首月流水超11亿元。
- 传媒行业整体上涨，其中游戏指数涨幅最大（6.00%）。
- 《“十四五”中国电影发展规划》发布，推动行业集中度提升，支持院线并购重组。
关键信息
- 《英雄联盟手游》进入榜单第四，长线运营潜力大。
- 传媒（申万）指数上涨2.95%，跑赢上证综指1.59个百分点。
- 建议关注腾讯（0700.HK）、网易（9999.HK）及万达电影（002739.SZ）。
风险提示
- 竞争加剧、流水增长不及预期、票房收入不达预期、政策风险。
一周行业表现
- 上证综指上涨1.36%，深证综指上涨2.52%。
- 传媒（申万）指数上涨2.95%，其中影视指数上涨3.92%，动漫指数上涨4.99%，游戏指数上涨6.00%。
联系方式
-
分析师：雏雅梅
邮箱：luoyamei@research.xbmail.com.cn -
联系人：
- 王红兵：13924613850, wanghongbing@research.xbmail.com.cn
- 张静静：13716190679, zhangjingjing@research.xbmail.com.cn
- 宋进朝：15701005636, songjinchao@research.xbmail.com.cn
- 李华丰：18516181967, lihuafeng@research.xbmail.com.cn
- 李艳丽：17721210967, liyanli@research.xbmail.com.cn
免责声明
- 本报告由西部证券股份有限公司制作，仅供机构客户使用。
- 报告内容基于公开信息，不保证其真实性、准确性或完整性。
- 报告观点、评估及预测仅为出具日的参考，可能随市场变化而调整。
- 投资者应自行判断，不应依赖本报告做出决策。
- 本报告版权归属西部证券，未经许可不得复制、分发或引用。
展开完整摘要
试读结束，高清完整版pdf/doc/ppt,请点下载
