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万联晨会总结（2022年03月18日）

核心内容

2022年3月18日，A股市场延续反弹态势，主要股指均实现上涨，市场情绪明显改善。北上资金净流入54亿元，结束连续净流出局面，成交额显著放大，显示市场活跃度提升。中信一级行业全线上涨，其中房地产、建材、医药等行业表现突出，绩优股表现优于微利股和亏损股。港股市场也同步上涨，地产和医药板块领涨。

此次市场反弹主要受到两场重要会议的影响：

1. 国务院金融稳定发展委员会会议：3月16日召开，对经济、货币政策、港股及中概股市场作出积极回应，释放稳定市场信号。银保监会鼓励并购贷款，支持优质房企兼并困难房企项目；财政部明确表示今年不具备扩大房地产税试点的条件，有效提振了市场信心。

2. 美联储3月议息会议：如期加息25bp，升至0.25%-0.5%。尽管加息幅度符合预期，但市场对加息节奏和缩表预期有所担忧。美联储预计全年可能再加息6次，但其控通胀决心明确，同时对经济衰退的关注较小。

主要观点

• A股市场表现：A股市场在政策利好和估值修复的双重推动下，进入技术性反弹阶段，市场资金充裕，情绪逐步修复。
• 流动性改善：中国结算推进货银对付（DVP）改革，降低股票类业务最低结算备付金比例至16%，释放约400亿元流动性，相当于“降准”。未来券商转融资费率可能进一步下调。
• 行业配置建议：建议关注受益于稳增长政策的基建、金融、地产板块；以及中概股和科技成长板块的超跌反弹机会；同时关注估值处于低位的机械设备、通信、交通运输、纺织服饰等板块。
• 海外市场影响：美联储加息落地缓解了部分资金波动压力，但全球仍面临流动性收紧和通胀高企的挑战，地缘政治风险依然存在，对市场构成潜在威胁。

关键信息

国内市场表现

国际市场表现

政策与市场影响

• 国内政策：金融委会议释放积极信号，强调稳增长、稳经济、稳市场，国内政策仍将保持宽松，为市场提供支持。
• 房地产政策：房地产税扩容推迟，多部门联合发声支持房企发展，政策利好持续释放，市场信心有望逐步恢复。
• 货币政策：我国货币政策保持宽松，未来仍有降准降息空间，流动性环境对市场有利。

风险提示

• 地缘政治风险：俄乌冲突、中美关系紧张等可能对市场构成压力。
• 经济超预期下滑：国内经济若出现大幅下滑，可能影响市场表现。
• 监管政策收紧：若出现政策超预期收紧，可能对市场情绪造成冲击。
• 全球通胀压力：通胀高企可能延长加息周期，影响全球资产配置。

分析师信息

• 策略分析：徐飞（执业证书编号 S0270520010001）
• 固收分析：徐飞（执业证书编号 S0270520010001）
• 房地产分析：潘云娇（执业证书编号 S0270522020001）

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