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氧化铝周报（2024年9月14日）总结

1. 价格走势
   当周氧化铝主力合约及现货价格整体高位运行，氧化铝主力合约收盘价为3990元/吨，环比上涨192%。进口氧化铝FOB报价539美元/吨，进口依赖度持续增加，综合折算后进口成本CIF价约4605元/吨，进口盈亏倒挂严重。

2. 原料结构
   国内铝土矿产量同比下降98.6%，进口铝土矿则大幅攀升，7月进口量同比增长1622%，累计进口量同比增幅高达871%。高品位矿价格则呈现稳步上行趋势。

3. 供需关系
   氧化铝产量环比减少32万吨至1631万吨，开工率微幅下降至85.51%。电解铝产量持续增长，达到8308万吨，但其后续增长预期有限。进口利润倒挂导致进口窗口关闭，进一步支撑国内价格。

4. 库存变化
   国内氧化铝厂库及社会库存小幅累仓，总量分别为7万吨和1024万吨，港口库存为542万吨，显示下游采购需求好转但仍受制于库存高企。

5. 成本与基差结构
   氧化铝生产完全成本上涨至2863元/吨，利润则小幅下滑至1098元/吨，基差回落至-22元/吨，市场短期存在盘升动力。

6. 产业链联动分析
   氧化铝加工厂库截至本周四低于往年水平，但进口氧化铝库存积累扩大，显示出国内供需或被强刺激磨蚀。上游铝土矿价格高企，进口成本高企对跨境投资者仍不利。

总体来看，氧化铝虽然受到进口窗口关闭支持，但产量与高位库存之间的矛盾亦趋明显。后续需密切关注产能利用变化和下游电解铝的复产情况。