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氧化铝周报摘要（2024年9月）

• 价格：氧化铝主力合约及现货价格维持高位。一周主力合约变动-193%，现货均价周环比增长0.43%。进口氧化铝价差仍在亏损区间（-54842美元/吨）。
• 供需基本面
  • 供应：氧化铝产量环比下降1.92%，开工率环比下滑1.66%。
  • 原料：国内铝土矿产量降至近年同期最低，同期进口量创历史新高，进口依赖度大增。氧化铝进口窗口持续关闭。
  • 需求：电解铝产量8304万吨，处于历史高位，开工产能及开工率略有增长。上游中游企业面临维持现状的局面。
• 库存：氧化铝社会库存和港口库存累积，企业原料库存也处于高位。
• 基差：基差升至水面，为23元/吨。
• 成本与利润：氧化铝生产成本微升，价格边际下滑，利润小幅下降。进口氧化铝成本优势依然缺乏。

总体来看，因国内矿供应紧张而进口激增，加上进口窗口仍关闭状态，市场显示供应偏紧但进口仍有增长可能。下游电解铝产量高企，但原料库存增加，提示谨慎观望需求可持续性。行情需关注库存去化速度和成本变化。