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开润股份（300577）证券研究报告摘要

公司评级

投资评级：维持“买入”
行业：纺织服饰 / 服装家纺
目标价格：未明确给出
当前股价：21.55元

核心摘要

1. 公司业务与战略布局

   • 收购上海嘉乐，切入纺织服装及面料生产领域，丰富增长空间。
   • 上海嘉乐成为公司控股子公司，2023年实现销售收入增长268.7%。
   • 全球布局，产能覆盖印度尼西亚及中国，并成为优衣库、阿迪达斯等头部客户的供应商。

2. 财务预测与估值

   • 预测2024-2026年归母净利润分别为29.2亿、36.3亿、45.6亿元。
   • EPS预测分别为1.22元、1.51元、1.90元，对应PE分别为18X、14X、11X。
   • 当前市盈率（PE）110倍，市净率（PB）3.02倍。

3. 潜在风险

   • 收购整合风险
   • 目标资产评估增值风险
   • 商誉减值风险

总结

开润股份通过收购上海嘉乐，正式进军纺织服装及面料领域，扩展全球优质客户资源、增强研发生产能力，并提升产业链协同效应。预计公司未来发展潜力较大，将依托全球化布局和客户资源优势，实现高质量增长。建议投资者关注其长期投资价值和股东回报潜力。