电动车产业链全景图——充电篇_20页_1mb

电动车产业链全景图——充电篇总结

核心内容概述

本报告分析了中国电动车充电产业链的现状及发展趋势，重点围绕充电桩制造与运营两个环节展开，涵盖了行业市场规模、主要企业、产品类型、技术原理、成本结构、补贴政策、商业模式及投资评级等内容。

主要观点与关键信息

充电桩制造

• 市场规模：充电桩制造市场规模稳定在25亿元左右，全国有400余家制造商。
• 竞争格局：行业处于激烈同质化竞争中，主要分为三类：运营商（如特锐德、星星充电）、国网系公司（如许继、南瑞）、第三方供应商（如科士达、奥特迅）。
• 产品类型：
  • 交流慢充桩：用于私人车辆，单台价格约2000元，2018年市场占比约40%。
  • 直流快充桩：功率从30kW至360kW，主要用于公共充电桩，18年市场价格为0.5元/W，预计未来三年每年下降5~10%。
  • 分体式充电堆：用于大功率需求场景，如公交车充电。
• 毛利率：由于产品技术门槛低，行业毛利率较低，未来可能进一步下降。
• 成本拆解：主要分为功率模块、电气附件、触摸屏与计费系统、控制板等。功率模块技术含量高，但供应商众多，价格持续下降。
• 行业趋势：预计未来充电桩制造商以运营商系企业为主，国网招标将成为重要市场。

充电桩运营

• 市场规模：快速增长，2018年全国公共充电桩单月充电量较一年前增长121%，达35.6千万kWh。
• 市场集中度：前三名运营商占据85%的公共充电桩，主要为全国性运营商（如特锐德）、政策性运营商（如国家电网）、区域性运营商（如万马股份）。
• 利用率：平均单桩每日充电量为30kWh，整体利用率在4~6%之间，预计未来将逐步提升。
• 建站投资：建设周期3~6个月，投资包括土建和电力系统改造（约0.7元/W）及充电桩成本（约0.5元/W），总投资约1.2元/W。
• 盈利模式：以充电服务为主，拓展增值服务如餐饮、停车、修车等。
• 竞争壁垒：建站资源和优质服务是主要壁垒，部分场站具有排他性。

补贴政策

• 补贴重点：多数城市补贴集中在建设环节，部分如北京已转向运营环节。
• 补贴标准：如北京对运营环节按利用率、收费标准考核，上海对建设环节按功率补贴，深圳按装机功率补贴，广州对充电桩及配套设施给予30%投资补贴。

典型企业分析

• 特锐德：
  • 运营充电桩占国内公共充电桩约30%。
  • 2018年充电业务收入约5.3亿元，同比增长153%。
  • 充电业务已实现盈亏平衡，预计未来持续向好。
• 国家电网：
  • 运营公共充电桩8.8万台，主要覆盖国家高速网络及京津冀、长三角地区。
  • 2020年计划建设12万台，仍有3万台缺口。
  • 2019年招标中直流桩占比达100%，以60/120kW为主，中标价格为1.17元/W。
• 万马股份：
  • 中型运营商代表，充电站主要面向网约车、公交车和物流车。
  • 18年平均单桩日充电量为53kWh，高于全国平均水平。
  • 运营仍处于建设期，预计实现盈亏平衡仍需时间。

投资建议

• 制造环节：建议关注科士达、许继电气等具备较强技术能力和市场份额的企业。
• 运营环节：建议关注特锐德、万马股份等龙头运营商及运营质量较高的企业。
• 行业评级：强于大市（预计6个月内行业指数表现强于沪深300指数5%以上）。
• 股票评级：
  • 强烈推荐：预计股价表现强于沪深300指数20%以上。
  • 推荐：预计股价表现强于沪深300指数10%~20%之间。
  • 中性：预计股价表现相对沪深300指数在±10%之间。
  • 回避：预计股价表现弱于沪深300指数10%以上。

风险提示

• 电动车销量不及预期：可能导致充电需求增速放缓。
• 充电服务费下降：市场竞争加剧可能迫使运营商降价，影响盈利能力。
• 补贴政策变动：若政策调整，可能对运营商产生不利影响。

结论

电动车充电产业链正处于快速发展阶段，制造和运营环节均呈现高度竞争态势。随着新能源汽车保有量的增长，充电桩利用率将逐步提升，推动行业盈利改善。建议关注具备技术实力和运营优势的企业，同时注意政策变化和市场竞争带来的风险。