20231015-华泰期货-国债期货周报_地方化债需求_国债供给增加_7页_635kb

报告总结

市场分析

• 负债端：9月经济增速略有放缓，但流动性改善。中共中央政治局会议强调防范地方债务风险，并已发行或计划发行特殊再融资债券53629亿元。
• 资产端：实体需求谨慎，政府扩张预期上升。9月CPI同比上涨0%，PPI同比下降2.5%。M2同比增长10.3%，M1增长2.1%，M2-M1剪刀差收敛。前三季度进出口微降0.2%，社会融资规模增量为4.12万亿元，人民币贷款增加2.31万亿元。

策略建议

• 单边：关注2312合约的偏空机会，受稳增长政策影响。
• 套利：中期流动性宽松预期推动收益率曲线陡峭化策略（如2×TS-1×T）；短期政策稳定，曲线策略宜观望或阶段性扁平。
• 套保：采用2312合约适度套保，以应对基差调整压力。

风险提示

• 经济可能大幅弱于预期或流动性超预期宽松，影响国债期货市场表现。数据来源包括Wind和华泰期货研究院，报告有效期至2023年10月15日。请点击查阅完整报告。