20220707-安信国际证券-港股晨报_3页_266kb

安信国际证券(香港)有限公司研究报告总结

核心内容概述

本报告由安信国际证券(香港)有限公司研究部发布，涵盖今日重点分析内容，包括宏观经济形势与医药行业动态。报告从美国通胀预期、港股市场表现、医药行业医保谈判启动等方面进行分析，旨在为投资者提供市场洞察与投资建议。

主要观点

1. 宏观经济分析：警惕美国通胀预期“脱锚”风险

• 美国通胀数据：5月核心PCE同比4.7%，较上月下降0.2个百分点，连续3个月走弱，但环比仍维持在0.3%以上。整体PCE同比6.35%，环比0.6%，主要受原油、粮食等价格上涨影响。
• 消费数据：5月美国个人消费支出金额环比-0.4%，为今年首次转负，主要由商品消费拖累。耐用品支出大幅下滑至-3.5%，非耐用品支出连续4个月负增长，服务支出维持0.3%。
• 市场反应：尽管PCE数据居高不下，但市场反应相对平稳，可能因通胀预期未明显“脱锚”。同时，疫情对消费的扰动减弱，但通胀预期松动与消费者信心恶化，对消费形成抑制。
• 美联储政策：鲍威尔在6月议息会议中强调通胀预期的重要性，市场对年底或明年初加息节奏出现分歧。CME数据显示，市场对明年2月继续加息25BP的概率上升。

2. 医药行业动态：医保谈判启动，板块小幅回调

• 行业表现：恒生医疗保健业单周下跌2.13%，跑输恒生指数2.77个百分点，排名倒数第二。
• 医保谈判：国家医保局于6月29日启动2022年医保目录调整申报工作，11月公布结果，明年1月执行。申报条件向罕见病、儿童等特殊人群倾斜，非独家药品同步确定支付标准，续约规则更利于稳定预期。
• 新药准入：新药医保准入速度加快，从审批到纳入医保的中位年限缩短至1.1年，其中27种药品在获批当年即通过谈判纳入目录。

关键信息

投资建议

• 创新药：建议关注信达生物(1801.HK)、康方生物-B(9926.HK)，跟踪海外临床试验进展。
• 医疗器械：短期集采预期悲观，但分子诊断、微创机器人等子赛道潜力大，建议关注微创机器人-B(2252.HK)、诺辉健康-B(6606.HK)、鹰瞳科技-B(2251.HK)。
• 医疗服务：渗透率低，需求增长前景广阔，建议关注海吉亚医疗(6078.HK)、雍禾医疗(2279.HK)。
• CXO行业：估值合理，具备全球竞争力，建议关注药明康德(2359.HK)、康龙化成(3759.HK;300759.SZ)、药明生物(2269.HK)。
• 疫苗及新冠治疗药：建议关注康希诺生物-B(6185.HK)、三叶草生物-B(2197.HK)、君实生物(1877.HK)、先声药业(2096.HK)、歌礼制药-B(1672.HK)。

风险提示

• 政策风险
• 药品研发进展不及预期
• 药品质量等突发事件风险

公司评级体系

免责声明

• 本报告仅供参考，不构成投资建议。
• 报告内容可能涉及投资风险，包括但不限于政策变动、市场波动及汇率影响。
• 报告不考虑投资者的个人目标、财务状况或特殊需求。
• 投资者应自行判断并咨询专业意见。

规范性披露

• 分析员未担任报告中提及公司的董事或高级职员。
• 分析员未拥有报告中提及公司的财务权益。
• 安信国际及其关联公司可能与报告提及公司存在业务往来或财务权益，可能存在利益冲突。

分析师：韩致立、赵宁达、谢欣洳、徐子悦