20160704-开源证券-证券行业周报_上半年经营业绩下滑_下半年业绩有望回稳_12页_1mb

证券行业周报总结

核心内容概述

本报告为开源证券研究所发布的证券行业周报，主要分析了2016年上半年证券行业的整体表现及未来发展趋势。报告指出，尽管上半年券商业绩普遍下滑，但随着市场环境的改善和政策支持，下半年券商业绩有望回暖。同时，报告也关注了行业内的一些重要动态，如先行赔付机制的实施、与互联网企业的战略合作等，为投资者提供了有价值的参考信息。

主要观点

1. 市场走势与资金流向

• 两市大盘呈现震荡盘升走势，权重股（券商、保险、银行）相对强势，资金流向具有相对估值优势的金融类股。
• 技术面上，大盘趋势未出现明显方向性变化。
• 题材股，尤其是次新股出现高位回落，市场热点分化明显。

2. 券商上半年业绩表现

• IPO承销保荐收入：上半年券商IPO承销保荐收入为21.2亿元，同比减少50.22亿元，主要由于发行节奏放缓。
• 佣金收入：券商上半年揽入佣金635.74亿元，环比下降49.15%。
• 净利润下滑：券商前五个月净利润同比普遍下滑，降幅在7成左右，其中太平洋证券降幅最大，达94.13%。
• 行业波动：尽管业绩承压，但市场回暖迹象显现，券商有望在下半年实现业绩回升。

3. 业绩回升原因

• 市场风险释放：2015年中旬以来的“去杠杆”治理已显著降低市场风险，市场连续重挫的可能性较小。
• 业务结构调整：资本市场改革将推动投资银行业务与资产管理业务的发展，IPO、债券承销与交易、资产证券化、新三板等将成为券商收入新来源。
• 市场回暖：从2月份以来，市场成交额逐步上升，行情回暖有助于券商经纪、自营、资管等业务恢复增长。

4. 行业内重要动态

• 兴业证券设立先行赔付基金：兴业证券拟设立5.5亿元专项基金，用于赔付欣泰电气事件中投资者的损失，是证监会制度改革后的首个案例。
• 海通证券大宗交易活跃：海通证券6月份共4次登上大宗交易平台，成交额超2.25亿元，其中2.1亿元由机构买入。
• 长江证券与奇虎360战略合作：双方将在信息技术安全、投资者教育、线上服务系统、金融产品、产业基金、股权投资等方面开展深度合作。
• 南方基金与中信证券合作推出“信金保”：通过对接南方现金增利E基金，为客户提供保证金理财增值服务。

关键信息

• 行业评级：看好（overweight），预计证券行业将超越整体市场表现。
• 佣金收入：2016年上半年券商佣金收入为635.74亿元，日均收入为5.3亿元，仅为2015年日均收入的40.06%。
• IPO承销情况：上半年共完成68单IPO项目，为39家券商带来收入，比2015年上半年少130单。
• 先行赔付机制：在投资者权益保护机制不健全的背景下，证券投资者保护基金应建立长效机制，倡导责任主体主动承担赔偿义务。
• 投资者保护措施：先行赔付基金由独立第三方管理，确保资金安全与中立性，避免利益冲突。

行业发展趋势

• 随着市场风险降低，券商估值优势逐渐显现，有望吸引主力资金关注。
• 资本市场改革将推动券商在服务实体经济方面的业务拓展，尤其是IPO、债券承销、资产证券化等业务。
• 互联网金融合作与创新产品（如“信金保”）将进一步提升券商的竞争力和服务能力。
• 行业内逐步形成以投资者保护为核心的机制建设，有助于提升市场信心和稳定性。

投资建议

• 投资者应关注券商在下半年的业绩复苏迹象。
• 选择具有较强业务结构调整能力及创新业务拓展能力的券商。
• 重视政策导向下的行业发展趋势，尤其是与实体经济结合紧密的业务板块。
• 投资决策需结合个人投资目标与财务状况，不应仅依赖报告中的评级建议。

数据与图表

• 图1：证券行业与沪深300涨跌幅走势比较，显示证券行业与沪深300指数同步震荡上行。
• 图2：证券行业与沪深300市盈率比较，反映行业估值相对稳定。

投资评级说明

• 证券投资评级：买入（Buy）：相对强于市场20%以上；增持（outperform）：相对强于市场5%~20%；中性（Neutral）：相对市场在-5%~+5%之间波动；减持（underperform）：相对弱于市场5%以下。
• 行业投资评级：看好（overweight）：行业超越整体市场表现；中性（Neutral）：行业与整体市场表现基本持平；看淡（underweight）：行业弱于整体市场表现。

法律声明

• 本报告仅供开源证券客户使用，不构成投资建议。
• 报告基于公开信息，不保证其准确性或完整性。
• 投资者应独立判断，不应仅依赖本报告作出投资决策。

公司简介

• 开源证券股份有限公司：经中国证监会批准设立，注册资本13亿元，主要股东包括陕西煤业化工集团、美的技术投资等。
• 业务范围：涵盖证券经纪、投资咨询、财务顾问、自营业务、资产管理、融资融券等。
• 分支机构：公司在多地设有分公司和营业部，覆盖全国主要城市。

本报告为投资者提供了证券行业在2016年上半年的全面分析与未来展望，具有较高的参考价值。